Qu'est-ce qu'un ETF Bitcoin ? Un guide complet pour tout comprendre.

Découvrez les ETF, l'un des outils financiers les plus attendus dans le monde des crypto-monnaies. Les ETF faciliteront l'accès des investisseurs aux marchés des devises virtuelles, une situation qui pourrait augmenter leur potentiel économique à des limites insoupçonnées.

Pendant des années, de nombreux investisseurs institutionnels ont souhaité s'exposer au cours du Bitcoin sans avoir à acheter directement de BTC, à gérer des clés privées ni à détenir des fonds sur des plateformes d'échange. La solution théorique était un ETF Bitcoin : un fonds négocié en bourse qui prendrait en charge toutes ces opérations. Le problème, c'est que les autorités de régulation ne l'entendaient pas de cette oreille.

La SEC, l'autorité américaine de régulation des marchés boursiers, a systématiquement rejeté toutes les demandes d'autorisation d'ETF Bitcoin entre 2017 et 2023. Ses arguments portaient principalement sur le risque de manipulation du marché et l'insuffisance des mécanismes de surveillance du marché du BTC. Durant cette période, la question de la possible création d'un ETF Bitcoin a alimenté un débat constant dans le monde financier.

Le 11 janvier 2024, la SEC a approuvé les premiers ETF Bitcoin au comptant aux États-Unis. Parmi les fonds approuvés figuraient le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) et le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), deux acteurs institutionnels majeurs qui ont marqué un tournant pour la cryptomonnaie Bitcoin. Cette décision a conféré une légitimité institutionnelle mondiale à cette classe d'actifs.

En Europe, la situation est quelque peu différente : des produits équivalents, appelés ETP ou ETN UCITS, existaient déjà avant l’approbation américaine et étaient négociés sur des marchés comme Xetra ou Euronext. L’approbation de la SEC n’a pas modifié l’accès à ces produits en Europe, mais elle a considérablement accru l’intérêt du public et la couverture médiatique.

Qu'est-ce qu'un ETF Bitcoin exactement ?

Un ETF Bitcoin est un fonds négocié en bourse dont le prix suit la performance de la cryptomonnaie BTC. Cela ne signifie pas que vous achetez ou détenez directement des BTC : le gestionnaire du fonds acquiert des Bitcoins, les conserve pour le compte du fonds, et vous achetez des parts de ce fonds en bourse, comme vous achèteriez des actions de n’importe quelle entreprise.

Le principe est simple : pendant les heures de bourse, vous pouvez acheter ou vendre ces actions par l’intermédiaire d’un courtier ou d’une plateforme d’investissement réglementée. Le prix de l’action fluctue en fonction du cours du Bitcoin, sous réserve de légères variations dues aux commissions et aux mécanismes d’arbitrage.

Une analogie permet de mieux comprendre : tout comme un ETF or ne nécessite ni l’achat de lingots physiques ni leur stockage à domicile, un ETF Bitcoin ne requiert pas la gestion de portefeuilles ou de clés privées. Déléguer cette responsabilité au gestionnaire du fonds a un coût : le TER (Total Expense Ratio, ou ratio des frais totaux), qui est déduit proportionnellement de la valeur du fonds chaque année.

Une distinction importante pour comprendre le cadre réglementaire : lorsque vous investissez dans un ETF Bitcoin, l’instrument que vous détenez dans votre portefeuille est un produit financier réglementé par MiFID II et la directive UCITS (en Europe). Le Bitcoin sous-jacent à ce produit demeure un actif crypto au sens de la directive MiCA. Il s’agit de deux niveaux de réglementation distincts qui coexistent, ce qui a des implications pratiques que nous examinerons plus loin.

ETF Bitcoin UCITS (Europe) vs ETF Bitcoin américains (SEC)

Voici la distinction qui compte le plus pour un investisseur en Espagne : tous les ETF Bitcoin ne sont pas identiques, et l’origine réglementaire du produit détermine celui auquel vous pouvez accéder facilement et les protections dont vous bénéficiez.

ETF UCITS européens

Les OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) sont des produits d'investissement réglementés par la directive européenne du même nom. Concrètement, cela signifie qu'ils sont soumis à des règles strictes en matière de diversification, de ségrégation et de transparence des actifs. En Espagne, l'autorité de surveillance compétente est la CNMV, qui agit en coordination avec l'ESMA au niveau européen.

Les ETF Bitcoin UCITS sont cotés sur des places boursières européennes telles que Xetra (Francfort), Euronext (Amsterdam ou Paris) et SIX (Zurich), et peuvent être négociés en euros via des courtiers ou des plateformes réglementées en Espagne. Parmi les produits les plus connus de cette catégorie figurent ETC Group Physical Bitcoin, 21Shares Bitcoin ETP et WisdomTree Physical Bitcoin. — Veuillez vous renseigner auprès de l'équipe produit. Bit2Me Vérifiez quels produits sont spécifiquement disponibles sur la plateforme.

Les investisseurs résidant en Espagne bénéficient de la protection offerte par le cadre MiFID II lors de la souscription de ces produits : droit à des informations précontractuelles standardisées (KID/DFI), accès aux mécanismes de réclamation et, selon l’instrument spécifique, possibilité de couverture par le Fonds de garantie des investissements (FOGAIN).

ETF américains (SEC)

Les ETF Bitcoin approuvés par la SEC en janvier 2024, tels que le BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) ou le Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), sont réglementés par la législation américaine sur les valeurs mobilières et constituent, en pratique, le canal standard pour les investisseurs américains. Un investisseur espagnol peut y accéder dans certains cas par l'intermédiaire de courtiers internationaux, mais ce n'est ni le canal principal ni le plus direct.

La différence n'est pas seulement géographique ; elle est aussi réglementaire. Les ETF américains ne sont pas supervisés par la CNMV (Commission nationale espagnole du marché des valeurs mobilières) ni par l'ESMA (Autorité européenne des marchés financiers), ils ne sont pas conformes à la directive OPCVM et n'offrent pas les mêmes protections aux investisseurs particuliers européens. Pour un utilisateur en Espagne, les produits OPCVM constituent généralement l'option la plus sûre.

ETP et ETN : des termes à connaître

En explorant le marché européen du Bitcoin, vous rencontrerez des acronymes parfois déroutants. Voici les distinctions essentielles :

• ETF UCITS : le produit le plus protégé réglementairement. Répond aux exigences de diversification et de ségrégation des actifs. Supervisé par la CNMV/ESMA.
• ETP (Exchange Traded Product) : catégorie générique regroupant les ETF, les ETN et autres produits cotés. Le niveau de protection varie selon les ETP.
• ETN (Exchange Traded Note) : titre de créance émis par un établissement financier. En cas de faillite de l’émetteur, l’ETN peut perdre de la valeur indépendamment du cours du Bitcoin. Il offre une protection moindre qu’un ETF UCITS.

Pour les investisseurs espagnols qui privilégient la protection réglementaire, les produits UCITS constituent la meilleure option au sein de l'écosystème européen des ETF de cryptomonnaies en 2026.

Lesquels sont disponibles en Espagne ?

Les ETF UCITS Bitcoin sont accessibles via des courtiers et des plateformes d'investissement réglementés en Espagne. Bit2Me Invest est l'un des points d'accès disponibles dans l'application de Bit2Me— Confirmez auprès de l'équipe produit la liste précise des ETF UCITS Bitcoin disponibles dans Bit2Me Investir.

Sont-ils réglementés par la CNMV ?

Les ETF UCITS Bitcoin sont des instruments financiers réglementés selon les normes européennes et supervisés par la CNMV et l'ESMA. Il est important de comprendre que l'actif sous-jacent – ​​la cryptomonnaie BTC – demeure une cryptomonnaie au sens de la loi MiCA, avec ses risques et réglementations propres.

Investir dans un ETF Bitcoin implique de composer simultanément avec deux cadres réglementaires : celui de la CNMV pour l’instrument financier et celui de la MiCA pour l’actif sous-jacent. Cela ne pose pas de problème en soi, mais il est important d’en tenir compte pour comprendre les protections applicables à chaque niveau.

Comment créer un ETF Bitcoin ?

Les ETF associent tous les investissements réalisés par les participants au même fonds, pour effectuer ultérieurement des opérations en bourse avec lesdits investissements, comme s'il s'agissait d'obligations ou d'actions. Cela permet aux investisseurs d'effectuer des opérations sur le marché et d'obtenir une rémunération ou des bénéfices générés à court, moyen ou long terme, à partir des intérêts produits par lesdits investissements.

Par exemple, si une entreprise souhaite émettre un ETF Bitcoin, elle divisera sa propriété de bitcoin en actions. Vous êtes ensuite acheté et vendu par des investisseurs en bourse. L'objectif de ceci est d'obtenir des bénéfices dérivés de ces opérations, et de la volatilité du bitcoin implicite dans le processus. Quelque chose de très similaire à la gestion d'un portefeuille d'investissement, avec une gestion beaucoup plus simple et plus confortable pour les investisseurs. Ainsi, tout investisseur avec ou sans expérience peut bénéficier du trading avec Bitcoin.

Au moment où les investisseurs obtiennent un ETF Bitcoin, ils acquièrent des actions, qui constituent l'indice d'un titre spécifique. C'est-à-dire l'évolution des prix et des cotations du bitcoin pour un certain moment.

ETF Bitcoin à Wall Street

Depuis plusieurs années, de nombreux acteurs ont tenté de créer un ETF Bitcoin à Wall Street. Certains d'entre eux étaient les célèbres jumeaux milliardaires Cameron et Tyler Winklevoss, qui ont été rejetés par la SEC en 2017 pour l'ETF appelé Confiance Bitcoin Winklevoss.

La raison du refus était alors que le bitcoin était négocié sur des bourses largement non réglementées, avec un risque élevé "de fraude et de manipulation", selon la SEC, l'autorité américaine de réglementation des valeurs mobilières. Les frères Winklevoss n'ont pas abandonné leurs efforts. Le 19 juin 2018, ils ont obtenu un brevet du United States Patent and Trademark Office pour une société appelée Winklevoss IP LLP pour des produits cotés en bourse.

Les Winklevoss n'étaient pas les seuls passionnés à lancer avec succès un ETF bitcoin. Cboe Global Markets (CBOE), a promu la création de contrats à terme sur bitcoins, dans l'espoir que la SEC leur donne le feu vert, tout en acquérant également Bats Global Markets, l'entité à laquelle les Winklevoss auraient confié le négoce de leurs titres.

VanEck et SolidX, une société de technologie financière ayant des projets liés au bitcoin, ont annoncé début 2018 leurs plans pour l'ETF VanEck SolidX Bitcoin Trust. Cet ETF à terme ciblerait les investisseurs institutionnels, selon ETF Trends, car il ouvrirait avec un cours de bourse de 200.000 XNUMX $. XBTC est conçu pour suivre un indice lié à un groupe de bureaux de trading Bitcoin.

Le 19 octobre 2021, l’ETF ProShares Bitcoin Strategy a commencé à être négocié, ce qui deviendrait le premier ETF à terme lié au bitcoin. Le fonds, qui se négocie sous le symbole BITO, a suivi les prix de la paire bitcoin/dollar (BTC/USD) via des contrats à terme négociés sur le Chicago Futures Exchange. Bien que le fonds permette à ses investisseurs de vendre à découvert du BTC, l'ETF ProShares diffère principalement des autres ETF Bitcoin car sa valeur n'est pas directement liée au prix actuel, mais suit plutôt le prix futur du Bitcoin.

Cela signifie que les rendements de fonds comme BITO basés sur des contrats à terme bitcoin peuvent être très différents du taux du marché du bitcoin. Une situation dans laquelle les contrats à terme à long terme sont plus chers que les contrats à court terme.

La réalité est que BITO est l’ETF qui a atteint le plus rapidement 2021 milliard de dollars d’actifs sous gestion lorsque, après l’autorisation de la SEC en octobre XNUMX, il a atteint ce cap en seulement deux jours après son lancement. Et pas seulement cela, mais il a enregistré le deuxième plus grand volume de débuts de l’histoire, dépassant le milliard de dollars.

L’expansion financière du Bitcoin ne fait que commencer. En fait, depuis début 2023, la possibilité d’approbation des ETF Bitcoin Spot n’a fait qu’augmenter avec diverses propositions actuellement analysées par la SEC. Des faits qui démontrent l’énorme intérêt institutionnel pour ce type d’outils et les profonds changements qui se produisent au sein du marché financier mondial.

ETF au comptant Bitcoin

Un ETF Bitcoin Spot est un fonds négocié en bourse qui suit le prix du Bitcoin sur le marché au comptant. Cela signifie que l’ETF achète et vend du Bitcoin réel, plutôt que des contrats à terme ou dérivés.

Les ETF Bitcoin Spot ont le potentiel de démocratiser l’investissement Bitcoin, le rendant plus accessible aux investisseurs particuliers. De plus, ils peuvent contribuer à augmenter la liquidité du marché du Bitcoin, ce qui pourrait faciliter l’achat et la vente de crypto-monnaie.

Un ETF Bitcoin Spot fonctionne de la même manière que n’importe quel autre ETF. Les investisseurs achètent des actions de l’ETF, et l’ETF utilise cet argent pour acheter du vrai Bitcoin. La valeur des actions ETF est déterminée par le prix du Bitcoin sous-jacent.

Par exemple, si le prix du Bitcoin est de 50.000 50.000 $, la valeur d’une action d’un ETF Bitcoin Spot qui suit le prix du Bitcoin sera de XNUMX XNUMX $.

Applications d'ETF au comptant Bitcoin

Actuellement (24 octobre 2023), la SEC envisage les applications Bitcoin Spot ETF suivantes :

1. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) : Grayscale Investments est une société de gestion d'actifs numériques qui gère GBTC, le plus grand fonds d'investissement Bitcoin au monde. GBTC dépose un ETF Bitcoin Spot depuis 2017.
2. VanEck Bitcoin Trust (XBTF) : VanEck est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. VanEck a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2019.
3. Invesco Bitcoin Trust (BITO) : Invesco est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. Invesco a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2020.
4. WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW) : WisdomTree est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. WisdomTree a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2021.
5. ETFMG Bitcoin Strategy ETF (EBIT) : ETFMG est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, dont des ETF. ETFMG a demandé un ETF Bitcoin Spot en 2021.
6. Fidelity Bitcoin ETF (FBTC) : Fidelity Investments est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. Fidelity a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2022.
7. BlackRock Bitcoin ETF (BBTC) : BlackRock est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. BlackRock a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2022.
8. ARK Invest Bitcoin ETF (ARKKBTC) : ARK Invest est une société de gestion d'actifs qui propose une large gamme de produits d'investissement, notamment des ETF. ARK Invest a déposé une demande d’ETF Bitcoin Spot en 2022.

La SEC a retardé à plusieurs reprises l’approbation des ETF Bitcoin Spot. En août 2023, une cour d'appel américaine a jugé que la SEC avait agi de manière arbitraire en rejetant la demande de Grayscale. Cela pourrait augmenter les chances que la SEC approuve un ETF Bitcoin Spot à l’avenir.

Il n’y a pas de date prévue pour l’approbation des ETF Bitcoin Spot en attente. La SEC a déclaré qu'elle évaluait attentivement les demandes et qu'elle prendrait une décision "en temps voulu".

ETF à terme Bitcoin

Un ETF Bitcoin Futures est un fonds négocié en bourse qui suit le prix des contrats à terme Bitcoin. Cela signifie que l’ETF n’achète ni ne vend de véritable Bitcoin, mais investit plutôt dans des contrats à terme Bitcoin.

Pour comprendre le fonctionnement d’un ETF Bitcoin Futures, nous devons d’abord comprendre comment fonctionnent les contrats à terme Bitcoin. Un contrat à terme Bitcoin est un accord entre deux parties pour acheter ou vendre du Bitcoin à une date ultérieure à un certain prix.

Un ETF Bitcoin Futures fonctionne de la même manière que n’importe quel autre ETF. Les investisseurs achètent des actions de l’ETF, et l’ETF utilise cet argent pour acheter des contrats à terme Bitcoin. La valeur des actions ETF est déterminée par le prix des contrats à terme Bitcoin sous-jacents.

Par exemple, si le prix des contrats à terme Bitcoin est de 50.000 50.000 $, la valeur d’une action d’un ETF Bitcoin Futures qui suit le prix des contrats à terme Bitcoin sera de XNUMX XNUMX $.

Il est clair que les ETF Bitcoin Futures sont une façon relativement nouvelle d’investir dans Bitcoin. Ils offrent plusieurs avantages par rapport aux autres moyens d’investir dans les cryptomonnaies, tels que l’accessibilité, la liquidité et la transparence. Cependant, ils comportent également certains risques, tels que la volatilité des marchés et le risque de défaut.

Avantages et risques d'investir dans des ETF

Tous les types d'investissements réalisés ont leurs avantages et leurs inconvénients, et les ETF ne font pas exception. Bien qu'il puisse être noté que ce type d'investissement est à faible risque.

Avantages

1. Sans aucun doute, le principal avantage d'un ETF Bitcoin serait, la possibilité de capitaliser l'investissement sur des marchés très liquides, par exemple les marchés de New York.
2. Tout marché souhaitant mettre en œuvre un ETF Bitcoin n'aura pas à faire de mise en œuvre technique ni à se soucier de la sécurité de la gestion des crypto-monnaies.
3. Les ETF permettent aux investisseurs novices ou experts de négocier des crypto-monnaies de manière simple, simple et sans tracas. En outre, ils évitent les risques que des fonds puissent être extraits ou piratés de comptes ou de portefeuilles. Parce que pour gérer un ETF, il n'est pas nécessaire d'avoir ou de stocker des crypto-monnaies.
4. En gérant les crypto-monnaies et les jetons à partir d'un ETF, le besoin de contrôler plusieurs portefeuilles, bourses ou plates-formes d'échange, qui nécessitent de l'administration et du temps, est évité. Étant donné que les ETF vous permettent de travailler avec plusieurs actifs cryptographiques en même temps de manière simple et sûre.
5. Étant des outils passifs, les ETF réduisent considérablement les coûts d'exploitation pour les investisseurs. Ils n'auront donc pas à effectuer de paiements pour couvrir les frais d'administration ou de gestion.
6. Les fonds d'investissement cotés permettent des opérations d'achat et de vente pendant toute la durée de l'opération boursière. Autrement dit, tant que le marché reste ouvert. De plus, ces opérations sont réalisées en temps réel, et contribuent à diversifier les portefeuilles d'investissement.

Inconvénients

1. Les ETF Bitcoin et autres crypto-monnaies n'ont pas été approuvés par la SEC ou la CNMV, donc, pour le moment, ils ont une offre assez limitée.
2. En raison de la volatilité que subissent encore les crypto-monnaies, des fluctuations soudaines de valeur pourraient jouer un rôle désavantageux pour les investisseurs en ETF.
3. L'offre dans les ETF de crypto-monnaie existants actuellement ne diversifie pas les niveaux de risque comme le font les ETF traditionnels. En effet, pour le moment, les ETF ne donnent accès qu'à un nombre limité de crypto-monnaies.
4. Selon les réglementations de chaque pays, les ETF peuvent générer des impôts étrangers s'ils sont achetés dans un autre pays. De plus, des taux de commission peuvent s'appliquer pour l'achat et la vente de ces fonds.

Différences entre ETF et fonds indiciels

Le but des ETF et des fonds indiciels sont des outils très similaires en termes de leur objectif: créer une représentation d'un indice. Cependant, la manière dont les ETF et les fonds indiciels effectuent cette tâche est différente. Dans ce cas, nous pouvons mentionner les différences suivantes:

1. Un ETF fonctionne comme une action et peut donc être acheté et vendu à tout moment. Un fonds indiciel, en revanche, fonctionne comme un fonds commun de placement traditionnel, qui peut être souscrit et remboursé une fois par jour.
2. Les fonds d'un ETF doivent être investis à 100% sur un marché. Alors que d'un autre côté, un fonds indiciel doit conserver un pourcentage de ses fonds en tant que section de liquidité obligatoire.
3. La réplique des ETF est généralement plus précise que celle d'un fonds indiciel.
4. Les frais de gestion des ETF sont généralement moins élevés, bien que des commissions devront également être payées ultérieurement pour l'achat et la vente. En effet, les ETF sont un outil de gestion passif.
5. La fiscalité est différente. Un fonds indiciel est soumis à la fiscalité des fonds d'investissement, tandis que la taxation des ETF espagnols sera celle des actions (une autre question concerne les ETF étrangers).
6. Achats mensuels contre contributions mensuelles. Pour investir dans un fonds coté, vous devrez acheter ce fonds mois par mois, augmentant ainsi votre position dans celui-ci. Avec un fonds indiciel, vous pouvez également faire des contributions périodiques, qui seront utilisées pour acheter des actions.