La loi MiCA ou loi sur les marchés cryptoactifs est un nouveau règlement de l'UE visant à offrir un cadre réglementaire commun pour l'ensemble de l'écosystème financier qui s'articule autour de la blockchain et des crypto-monnaies. En bref, nous sommes confrontés à ce qui serait le début d'une réglementation vraiment correcte pour l'espace crypto, qui rendrait également les règles du jeu très claires pour les utilisateurs, les fournisseurs de services et d'autres entités liées au monde des jetons et des crypto-monnaies.
Qu'est-ce que la loi MiCA ?
La loi MiCA est la première réglementation complète pour les crypto-monnaies dans l'UE. Approuvé le 10 octobre 2022, le corps de la loi se compose de plus de 100 articles qui traitent de questions telles que le blanchiment d'argent, le KYC, la protection des consommateurs et des investisseurs, la responsabilité des sociétés de crypto-monnaie et les stablecoins. .
Après son approbation, il est prévu que les États de l'Union disposeront d'une période de préparation jusqu'en 2024 pour aplanir la voie réglementaire nationale et l'adapter aux exigences de la MiCA. Avec cela, MiCA transformerait l'UE en un espace avec une réglementation uniforme autour des crypto-monnaies.
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De manière générale, l'objectif de la MiCA est de réguler l'émission, l'offre au public et la négociation des crypto-actifs. Telle qu'elle est rédigée, la loi établit un cadre global qui fixe les exigences de fonctionnement et de gouvernance des principaux émetteurs d'actifs cryptographiques et des fournisseurs de services CASP (Contracted Application Service Provider ou Contracted Application Service Provider). Il précise également le cadre de protection des détenteurs d'actifs cryptographiques et des autres clients des fournisseurs de services.
Les CASP n'auraient pas besoin de l'autorisation de chaque pays de l'UE pour offrir leurs services dans les juridictions de l'UE une fois que la MiCA entrerait en vigueur. Cela réduit certainement la charge réglementaire pesant sur les institutions, permettant à tout fournisseur de services de s'enregistrer dans n'importe quel pays de l'Union et d'opérer librement dans n'importe quel espace relevant de la juridiction de l'UE.
En outre, la MiCA permet aux autorités compétentes des États membres de superviser les CASP, en veillant à ce qu'ils satisfassent aux exigences établies dans la MiCA afin de fonctionner. En même temps, il établit la possibilité d'un contrôle beaucoup plus strict pour les CASP qui dépassent 15 millions d'utilisateurs. Ces CASP seraient classés comme « CASP significatifs », et seraient soumis à un contrôle beaucoup plus rigoureux.
En outre, l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) aura des pouvoirs d'intervention pour interdire ou restreindre les services d'un CASP. Ceci en cas de doutes raisonnables sur les opérations du CASP. En particulier, l'ESMA peut utiliser ses pouvoirs d'intervention si le CASP porte atteinte à l'intégrité du marché, à la stabilité financière ou à la protection des investisseurs.
Objectifs MICA
La loi peut être décomposée en quatre objectifs généraux, qui sont :
- Assurer la sécurité juridique des actifs cryptographiques qui ne sont pas couverts par la législation actuelle de l'UE sur les services financiers.
- Remplacer les cadres nationaux existants applicables aux actifs cryptographiques non couverts par la législation actuelle de l'UE sur les services financiers. Celle-ci vise à créer un cadre réglementaire commun pour ce type de services dans l'UE.
- Établir des règles uniformes pour les fournisseurs de services et les émetteurs de cryptoactifs au niveau de l'UE.
- Établissez des règles spécifiques pour les pièces stables, même lorsqu'elles sont échangées sous forme de monnaie électronique.
Un point pertinent de ce règlement est que les jetons non fongibles (NFT) qui sont individuels et différents seraient exclus du champ d'application de la MiCA. Ceci à moins que l'émetteur crée une "collection" d'actifs à acheter. De plus, la MiCA obligera l'entité émettrice du NFT, dans son cadre réglementaire, à publier un "livre blanc" expliquant ce qu'est exactement le NFT et comment il fonctionnera sur la blockchain.
Réglementations et garanties dans le secteur
Un autre point pertinent concernant MiCA nous amène à la protection des consommateurs de l'UE. Les utilisateurs et les consommateurs de services de crypto-monnaie disposeront de plusieurs éléments qui leur permettront d'être mieux protégés contre les événements traumatisants tels que ceux vécus dans FTX ou BlockFI.
À cette fin, MiCA permet à l'Autorité bancaire européenne (ABE) et à l'Autorité européenne des marchés financiers (ESMA) de mener des actions d'intervention financière dans le cas où elles détecteraient des dangers opérationnels chez les prestataires de services visés par le règlement MiCA.
Cela dit, il est pertinent de savoir qu'il sera régulé par MiCA :
Qu'est-ce qui sera réglementé ?
La MiCA vise à réglementer toute représentation numérique de valeur ou de droits pouvant être partagée ou stockée électroniquement, en utilisant la technologie des registres distribués (DLT), la blockchain ou similaire.
Les actifs cryptographiques déjà définis comme des instruments financiers ou de la monnaie électronique (monnaie électronique) en vertu de la directive sur les marchés d'instruments financiers (MiFID) et de la directive sur la monnaie électronique (EMD) ne relèvent pas du champ d'application de la MiCA. Ainsi, la MiCA vise à réglementer les actifs cryptographiques non couverts en tant qu'instruments financiers par la 2e directive sur les marchés d'instruments financiers (MiFID II), qui comprend les catégories d'actifs suivantes :
- Jetons utilitaires émis à des fins non financières pour fournir un accès numérique à une application, des services ou des ressources disponibles sur les réseaux DLT.
- Jetons référencés à l'actif. Dans ce cas, il fait référence aux jetons qui visent à maintenir une valeur stable. "se référant à plusieurs devises qui ont cours légal, à une ou plusieurs matières premières, à un ou plusieurs actifs cryptographiques ou à un panier de tels actifs". Un exemple de cela serait des jetons tels que DAI, dont la valeur fait référence au dollar et dont le système est soutenu par un panier d'actifs cryptographiques dans des coffres gérés par des contrats intelligents.
- Jetons de monnaie électronique. Dans ce cas, il est fait référence à des actifs cryptographiques avec une valeur stable basée sur une seule monnaie fiduciaire qui vise à fonctionner de manière similaire à la monnaie électronique (remplaçant la monnaie fiduciaire dans les paiements). Un exemple de ce cas serait le jeton USDT.
Ainsi, toute entité qui offre des services liés à ce qui précède est sous le contrôle réglementaire de MiCA.
Publicité et promotion des actifs cryptographiques
La publicité et la promotion des actifs cryptographiques seront également réglementées à tous les niveaux. Si un prestataire souhaite proposer ou promouvoir un cryptoactif, il doit au préalable publier un document technique ou livre blanc (en anglais ou dans la langue officielle d'un État de l'UE), qui doit contenir les informations centrales sur les caractéristiques, droits et obligations, la technologie sous-jacente et d'autres données liées au projet.
Le livre blanc doit être partagé avec les autorités au moins 20 jours avant sa publication et n'est pas soumis à approbation. Une fois publié sur le site Internet de l'émetteur, il peut être commercialisé dans l'ensemble de l'Espace économique européen (EEE).
Dans tous les cas, il ne sera pas nécessaire de publier un document technique si l'offre :
- Il s'adresse uniquement aux investisseurs qualifiés ou à moins de 150 investisseurs par État membre.
- Il ne dépasse pas 1 million d'euros (1,17 million USD) pendant 12 mois.
- Offrez des actifs cryptographiques gratuits via des « airdrops » ou une autre alternative.
- Le projet émet des récompenses minières.
- Émet des actifs cryptographiques qui étaient déjà disponibles dans l'UE (hors stablecoins)
DeFi sous la loupe MiCA
MiCA met également les services DeFi sous le microscope, surtout après sa croissance explosive de 2019 à nos jours. Les projets DeFi entreront dans tous les cas dans l'une des deux catégories, réglementées et non réglementées. Si une entreprise de l'UE crée un service DeFi, elle doit respecter les réglementations indiquées dans la loi, entrant ainsi dans le cadre réglementé DeFi (KYC/AML et respecter le reste de la réglementation applicable).
Au cas où DeFi ne serait pas développé dans l'UE, il entrerait dans le secteur DeFi non réglementé, ce qui générerait un système d'arbitrage réglementaire. Cependant, la génération MiCA finira probablement par pousser des réglementations similaires dans d'autres pays, avec lesquels cet arbitrage réglementaire finira par céder et transformer l'écosystème en un espace avec des réglementations aux points très communs (comme le GAFI et le FAFT).
Conclusions
La MiCA est certainement une loi qui vise à créer un espace réglementaire plus sûr pour les utilisateurs et les entreprises. La réalité de l'écosystème est qu'il faut des réglementations qui fixent des règles du jeu claires pour tous, afin de générer de nouveaux projets et de favoriser la croissance du secteur, ce qui conduirait à une augmentation de sa portée et de ses possibilités.
Mais il est également vrai que la Loi génère des espaces intrusifs, comme le fait de réglementer les opérations à tous les niveaux et de renforcer le besoin de traçabilité et la possibilité de localiser l'identité derrière ces opérations. Ce dernier est quelque chose dont la communauté a beaucoup discuté et a vu comme une atteinte directe à sa liberté et à sa vie privée, mais il est également vrai que dans le cadre d'un schéma plus ouvert, le secteur pourrait se prêter à des actions illégales que personne ne souhaite voir commises. .
En tout cas, MiCA est un premier travail en faveur de l'ouverture de voies plus claires pour l'écosystème crypto, il reste encore beaucoup de chemin à parcourir et beaucoup à améliorer, mais c'est sans aucun doute un pas positif vers une réglementation plus ouverte et plus précise pour un secteur qui transforme jour après jour les finances mondiales.