Legge MiCA: cos'è, cosa regola e cosa cambierà per te nel 2026

La legge MiCA è il nome comune del Regolamento (UE) 2023/1114, la normativa europea sui mercati delle criptovalute, che stabilisce le stesse regole per l'emissione, l'offerta e la negoziazione di criptovalute e per la fornitura di servizi correlati in tutti i paesi dell'UE. Sebbene sia chiamata legge, si tratta in realtà di un regolamento: si applica direttamente in ciascuno Stato membro e, pertanto, ha lo stesso impatto su un'azienda di Madrid e su una di Berlino.

Il testo è stato pubblicato nella Gazzetta ufficiale dell'Unione europea il 9 giugno 2023, secondo quanto riportato Commissione europeae, secondo quanto riportato, è entrato in vigore il 30 dicembre 2024. CNMVIn Spagna, il periodo transitorio per le aziende già operative si è concluso il 1° luglio 2026, pertanto a partire dal 26 ottobre 2026 solo le entità autorizzate dalla CNMV o da un'altra autorità europea possono fornire servizi con criptovalute.

Ciò non significa che MiCA regoli tutto. Esclude gli strumenti finanziari, gli NFT unici e i servizi completamente decentralizzati, e non è la normativa che impone l'identificazione all'apertura di un conto, poiché tale obbligo deriva dalle norme europee antiriciclaggio, che si applicano alle stesse società ma hanno un testo specifico.

Cos'è la legge MICA e perché viene definita un regolamento?

L'acronimo si riferisce a un testo specifico, il Regolamento (UE) 2023/1114, che puoi leggere integralmente all'indirizzo EUR-LexIn italiano significano Mercati delle criptovalute, o mercati delle criptovalute; il soprannome deriva dalla consuetudine, perché la forma giuridica scelta è quella di un regolamento.

La differenza non è solo di nome. Un regolamento europeo si applica direttamente in tutti gli Stati membri, senza che ciascun paese debba approvarne una propria versione, ed è proprio questa l'idea: una norma unica per l'intero mercato dell'Unione, anziché un insieme eterogeneo di normative nazionali diverse.

Según la Commissione europeaLa MiCA disciplina le criptovalute e i servizi e le attività correlate non ancora regolamentati da un altro regolamento europeo sui servizi finanziari. La Commissione stessa elenca quattro obiettivi:

• informare i clienti e i potenziali detentori delle caratteristiche, delle funzioni e dei rischi delle criptovalute;
• definire i requisiti organizzativi, operativi e prudenziali per emittenti e fornitori, al fine di tutelare l'integrità del mercato e ridurre le frodi;
• affrontare gli abusi di mercato e richiedere procedure di sicurezza informatica per contrastare i rischi informatici;
• per includere i fornitori nel quadro normativo antiriciclaggio in quanto soggetti obbligati.

In pratica, il Regolamento si rivolge a due gruppi: coloro che emettono o offrono criptovalute al pubblico e coloro che forniscono servizi correlati, come piattaforme di scambio o di custodia. In qualità di utente, non hai alcun obbligo ai sensi del MiCA per quanto riguarda la detenzione o il trasferimento di criptovalute, poiché tali obblighi ricadono sulle società.

Puoi trovare una mappa paese per paese dello status legale di Bitcoin all'indirizzo Bitcoin è legale?dove MiCA è solo un altro tassello; qui l'interesse principale è come viene costruito il componente europeo e cosa cambia per chi si avvale di un fornitore in Spagna.

Quando si applica MiCA e che fine hanno fatto i periodi di transizione?

Il regolamento MiCA non è entrato in vigore il giorno della sua pubblicazione, e questa differenza è importante perché l'entrata in vigore non è la stessa cosa dell'applicazione. Secondo la Commissione europea, il regolamento è stato pubblicato nella Gazzetta ufficiale il 9 giugno 2023 ed è entrato in vigore il 29 giugno 2023, mentre secondo la CNMV (Commissione nazionale spagnola per il mercato mobiliare) è entrato in vigore il 30 dicembre 2024.

Tra l'applicazione del regolamento e la realtà del mercato, c'è un aspetto che quasi nessuno ricorda: il periodo transitorio. La CNMV spiega che il regolamento concede agli Stati membri un periodo fino a 18 mesi per le entità che già fornivano servizi con criptovalute ai sensi delle normative nazionali, e che in Spagna tale periodo si è concluso il 1° luglio 2026.

Gli enti registrati presso la Banca di Spagna entro il 30 dicembre 2024 potevano continuare a operare fino a tale data, o fino a quando la loro registrazione non fosse stata revocata, qualora ciò fosse avvenuto prima. Dopo tale data, solo coloro che avevano ottenuto l'autorizzazione MiCA potevano continuare a fornire servizi nel paese.

La tabella elenca le date chiave da tenere a portata di mano, ciascuna con la relativa fonte. L'ultima riga indica la data di chiusura della consultazione di revisione, ovvero il termine entro il quale la Commissione europea può richiedere un riscontro sul funzionamento del regolamento.

A partire dal 1° luglio 2026, secondo la CNMV (Commissione Nazionale Spagnola per il Mercato dei Valori Mobiliari), solo i fornitori autorizzati dalla CNMV o da altre autorità europee potranno operare in Spagna. Ciò significa che la semplice presenza del nome di una società sul suo sito web non è sufficiente e che l'autorizzazione viene verificata presso... Registro CNMV dei fornitori di servizi relativi alle criptovalutenon nella loro pubblicità.

Quali criptovalute sono regolamentate da MiCA?

Il regolamento suddivide le criptovalute in tre gruppi in base al modo in cui cercano di mantenere il proprio valore, e ogni gruppo ha una propria denominazione e autorità. Secondo la CNMV (Commissione Nazionale Spagnola per il Mercato dei Valori), i token ancorati ad attività (ART) stabilizzano il loro valore rispetto ad altre attività o pool di attività, mentre i token di moneta elettronica (EMT) sono ancorati al valore di una valuta ufficiale.

Tutto il resto rientra nella categoria degli altri asset crittografici, che la CNMV illustra con esempi come Bitcoin ed Ethereum. Anche i token di utilità sono inclusi in questa categoria. Tale distinzione è importante perché ciascun gruppo è soggetto a una diversa sezione del Regolamento ed è supervisionato da un'autorità diversa in Spagna.

La tabella riassume la natura di ciascuna tipologia, il titolo del regolamento a cui appartiene e l'ente preposto alla sua supervisione in Spagna, sulla base di quanto pubblicato dalla CNMV sulla sua pagina relativa al MiCA.

Il fatto che Bitcoin sia citato come esempio di altre criptovalute non significa che il Regolamento lo consideri un prodotto commerciale. Ciò per cui MiCA richiede l'autorizzazione è l'attività di coloro che forniscono servizi tramite esso, e la CNMV, che è l'autorità competente per il monitoraggio della conformità, è anche responsabile del Titolo II in materia di emissione e ammissione alla negoziazione.

I tre gruppi condividono uno strumento informativo: il white paper, un documento che accompagna ogni criptovaluta e ne descrive le caratteristiche. La CNMV (Commissione Nazionale del Mercato dei Valori spagnola) richiede ai fornitori di pubblicare i link ai propri white paper sui rispettivi siti web, in modo che sia possibile consultarli prima di investire.

Le stablecoin sono l'habitat naturale per ART e EMT, ma è meglio non definire quali rientrino in un singolo articolo, perché l'elenco cambia con ogni autorizzazione dell'emittente. Per esempi specifici e aggiornati, consultare la guida di Academy sulle stablecoin. Stablecoin ancorate all'euro adattate a MiCA È il posto migliore dove cercare.

Cosa esclude MiCA, e che dire di NFT e DeFi?

Ciò che il MiCA non copre è altrettanto importante di ciò che copre, perché un asset crittografico non disciplinato dal Regolamento potrebbe comunque essere soggetto ad altre normative, seppur diverse. La Commissione europea chiarisce che il MiCA si limita a ciò che non è già regolamentato da un altro regolamento europeo sui servizi finanziari e, secondo la CNMV (Commissione nazionale spagnola per i mercati mobiliari), sono esclusi gli strumenti finanziari disciplinati dalla direttiva MiFID II.

Gli NFT sono il caso che genera il maggior numero di interrogativi. Secondo il documento di consultazione pubblicato dalla Commissione nel 2026 per la revisione del MiCA, l'articolo 2.3 esclude le criptovalute uniche non fungibili con altre criptovalute, sebbene l'esclusione non sia totale: gli NFT appartenenti a una serie o a una collezione possono rientrare nell'ambito di applicazione del Regolamento.

Nel caso della finanza decentralizzata (DeFi), la situazione è diversa. Il considerando 22 esclude i servizi relativi alle criptovalute forniti in modo completamente decentralizzato e senza intermediari, come riassunto dalla Banca di Spagna in un articolo della sua Relazione sulla stabilità finanziaria del 2023, e la CNMV riconosce che la normativa vigente non copre tutte le attività DeFi.

È importante interpretare letteralmente tale esclusione: si riferisce ai servizi senza intermediari, non a qualsiasi servizio che utilizzi smart contract. Per trovare un esempio specifico, potete porvi tre domande in quest'ordine, a titolo di indicazione editoriale dell'Academy e non come valutazione legale:

1. Si tratta di uno strumento finanziario regolamentato dalla MiFID II? In tal caso, non rientra nell'ambito di applicazione della MiCA.
2. Si tratta di un NFT unico e non fungibile? In tal caso, è escluso a meno che non faccia parte di una serie o di una collezione.
3. Opera in modo completamente decentralizzato e senza intermediari? In tal caso, il considerando 22 lo esclude.

Se nessuna delle tre risposte è affermativa, è molto probabile che la criptovaluta rientri in uno dei tre gruppi descritti nella sezione precedente. La tabella classifica le criptovalute all'interno e all'esterno di ciascun gruppo, indicando la fonte per ogni riga.

L'ultima riga è spesso fonte di confusione. Le norme antiriciclaggio e la Travel Rule sono disciplinate da altre normative, tra cui il Regolamento (UE) 2023/1113, e i fornitori devono rispettarle oltre alla MiCA, secondo quanto stabilito dalla CNMV (Commissione Nazionale Spagnola per il Mercato dei Valori). L'EBA (Autorità Bancaria Europea) ha pubblicato le linee guida su questa norma il 4 luglio 2024, applicabili a partire dal 30 dicembre 2024.

Queste linee guida spiegano come i fornitori di servizi di pagamento e di criptovalute dovrebbero individuare le informazioni mancanti in un trasferimento e cosa fare in tal caso. Se vuoi capire perché ti vengono richieste informazioni al momento della registrazione, la sezione sull'identificazione del cliente lo spiega. Che cos'è il KYC? e controlli antiriciclaggio, Che cos'è la leucemia mieloide acuta (LMA)?.

Quali sono gli obblighi dei fornitori di servizi per criptovalute e chi li supervisiona?

Il fornitore di servizi di criptovalute (CASP), abbreviato in PSC dalla CNMV (Commissione Nazionale del Mercato dei Valori spagnola), è la società che fornisce servizi di criptovalute ai propri clienti. È il soggetto centrale del Regolamento: necessita dell'autorizzazione della CNMV o di un'altra autorità competente dell'UE, e gli istituti finanziari autorizzati presentano una notifica anziché richiederla.

La supervisione è distribuita. In Spagna, la CNMV è l'autorità competente per il monitoraggio della conformità con la normativa MiCA, mentre la Banca di Spagna vigila sugli emittenti di ART e EMT. A livello europeo, l'ESMA pubblica un registro dei fornitori che la CNMV raccomanda di consultare, e l'EBA pubblica le linee guida sulla Travel Rule menzionate in precedenza.

La CNMV riassume in un elenco i requisiti richiesti da MiCA a queste aziende, che va letto attentamente perché definisce cosa potete chiedere loro in qualità di clienti e cosa deve essere presente sul loro sito web prima di stipulare qualsiasi contratto:

• Prezzi, costi e commissioni sono pubblicati sul loro sito web, con link ai white paper delle criptovalute che offrono.
• Informazioni chiare e non fuorvianti, con un avvertimento sui rischi.
• Governance interna ben definita, con gestione dei conflitti di interesse e procedura di reclamo.
• I fondi dei clienti sono tutelati e verrà predisposto un piano di liquidazione ordinato.
• Conformità alle normative antiriciclaggio e ai requisiti di resilienza informatica.

Ci sono due sfumature che evitano malintesi. La prima è che l'elenco descrive gli obblighi per le aziende, non un risultato specifico per voi: MiCA non elimina il rischio di perdite o fluttuazioni di prezzo, e la CNMV avverte che chiunque stipuli un contratto con un'entità non autorizzata è al di fuori dell'ambito di vigilanza e delle tutele previste dal Regolamento.

Il secondo punto è che queste tutele si applicano solo all'entità giuridica autorizzata nell'UE e non alle altre società appartenenti allo stesso gruppo. Il marchio che vedi in un'applicazione potrebbe appartenere a un gruppo con diverse società, quindi è importante verificare quale sia registrata e quale compaia nel contratto.

La CNMV pubblica anche un elenco di entità sotto osservazione, ovvero società nei confronti delle quali ha emesso un avviso, e raccomanda di consultare tale elenco, unitamente ai registri competenti, prima di effettuare operazioni. Se una società non compare in alcun registro, la conclusione pratica è di non inviarle fondi finché la situazione non sarà chiarita.

Stato attuale di MiCA a ottobre 2026

MiCA è pienamente applicabile dal 26 ottobre 2026 e il periodo di transizione spagnolo è chiuso: secondo la CNMV, in Spagna operano solo i fornitori autorizzati da essa o da un'altra autorità europea e i controlli vengono effettuati nei loro registrazione del fornitore e nella Registrazione EEMA.

Ciò che è ancora in corso è la revisione, ed è importante distinguere attentamente ciò che è in vigore da ciò che è solo una consultazione o una proposta, secondo quanto affermato nelle pagine del Commissione europea riguardo alle criptovalute e alle loro consultazione di revisione:

• In vigore: Regolamento (UE) 2023/1114, applicabile dal 30 dicembre 2024, con la chiusura del periodo transitorio spagnolo a partire dal 1° luglio 2026.
• In fase di valutazione: una consultazione pubblica e una consultazione mirata, avviate il 20 maggio 2026 e concluse rispettivamente il 31 agosto e il 30 settembre 2026, per la redazione della relazione sugli articoli 140 e 142.
• Proposta: il pacchetto di integrazione del mercato e di vigilanza presentato dalla Commissione il 4 dicembre 2025, che è una proposta legislativa e non una norma in vigore.

La relazione presentata ai sensi degli articoli 140 e 142 può essere accompagnata, se la Commissione lo ritiene giustificato, da una proposta legislativa di modifica del regolamento, e la pagina di consultazione relativa a tale relazione non indica una data di pubblicazione. Dovremo attendere la sua elaborazione per sapere se ci saranno modifiche e, nel frattempo, le norme MiCA che avete appena visto restano in vigore.

La verifica diretta nel registro ufficiale è più affidabile della data di qualsiasi articolo, incluso questo, e i dati in questa sezione sono stati verificati il ​​26 ottobre 2026 sulle pagine citate.

Quali verifiche è necessario effettuare su un fornitore ai sensi della legge MiCA?

La legge MiCA regola il mercato dal punto di vista dell'azienda, quindi la cosa più utile che puoi fare come utente è verificare a chi stai affidando i tuoi asset crittografici. Cerca la ragione sociale dell'azienda nel registro CNMV o ESMA, verifica che l'entità indicata nel contratto sia quella autorizzata e consulta l'elenco delle entità contro cui l'ESMA ha emesso un avviso. CNMV.

Ciò che non rientra nell'ambito di applicazione del Regolamento non è soggetto alla supervisione che MiCA garantisce ai fornitori autorizzati; pertanto, di fronte a un singolo NFT o a un servizio senza intermediari, è consigliabile verificare quale regolamento lo disciplina prima di sottoscriverlo. Inoltre, un'autorizzazione non costituisce né una raccomandazione né una promessa in merito al prezzo.

Per farlo con calma, la guida dell'Accademia sull' piattaforma di scambio di criptovalute regolamentata in Spagna Spiega cosa verificare prima di aprire un conto. La normativa è in fase di revisione, pertanto si consiglia di consultare periodicamente le fonti ufficiali anziché fare affidamento su una data fissa.

Domande frequenti sulla legge MiCA