Qual è la legge MiCA approvata in Europa?

La MiCA Law o Law for Cryptoactive Markets, è un nuovo regolamento dell'UE incentrato sull'offerta di un quadro normativo comune per l'intero ecosistema finanziario che ruota attorno a blockchain e criptovalute. Insomma, siamo di fronte a quello che sarebbe l'inizio di una regolamentazione veramente corretta per lo spazio crypto, che renderebbe molto chiare anche le regole del gioco per utenti, fornitori di servizi e altri soggetti legati al mondo dei token e delle criptovalute.

Cos'è la legge MiCA?

La legge MiCA è il primo regolamento completo per le criptovalute nell'UE. Approvato il 10 ottobre 2022, il corpo della legge è composto da oltre 100 articoli che affrontano questioni come riciclaggio di denaro, KYC, protezione dei consumatori e degli investitori, responsabilità delle società di criptovalute e stablecoin. . 

Dopo la sua approvazione, si prevede che gli Stati dell'Unione avranno un periodo di preparazione fino al 2024 per appiattire il percorso normativo nazionale e adattarlo ai requisiti del MiCA. Con questo, MiCA trasformerebbe l'UE in uno spazio con una regolamentazione uniforme sulle criptovalute.

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In termini generali, l'obiettivo del MiCA è regolamentare l'emissione, l'offerta al pubblico e la negoziazione di crypto asset. Come redatto, la legge stabilisce un quadro globale che stabilisce i requisiti per il funzionamento e la governance dei principali emittenti di criptovalute e fornitori di servizi CASP (Contracted Application Service Provider o Contracted Application Service Provider). Chiarisce inoltre il quadro di protezione per i detentori di criptovalute e altri clienti dei fornitori di servizi.

I CASP non avrebbero bisogno dell'autorizzazione di ciascun paese dell'UE per offrire i propri servizi nelle giurisdizioni all'interno dell'UE una volta entrata in vigore la MiCA. Ciò riduce certamente l'onere normativo a carico delle istituzioni, consentendo a qualsiasi fornitore di servizi di registrarsi in qualsiasi paese dell'Unione e operare liberamente in qualsiasi spazio all'interno della giurisdizione dell'UE.

Inoltre, il MiCA consente alle autorità competenti degli Stati membri di vigilare sui CASP, cercando che soddisfino i requisiti stabiliti nel MiCA per poter operare. Allo stesso tempo, stabilisce la possibilità di un controllo molto più severo per i CASP che superano i 15 milioni di utenti. Questi CASP sarebbero classificati come "CASP significativi" e sarebbero soggetti a un controllo molto più rigoroso.

Inoltre, l'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) avrà poteri di intervento per vietare o limitare i servizi di un CASP. Ciò nel caso sussistano ragionevoli dubbi sull'operato del CASP. In particolare, l'ESMA può utilizzare i suoi poteri di intervento se il CASP sta danneggiando l'integrità del mercato, la stabilità finanziaria o la protezione degli investitori.

MICA Obiettivi

La legge può essere suddivisa in quattro obiettivi generali, che sono:

1. Fornire certezza giuridica per le criptovalute che non sono coperte dall'attuale legislazione sui servizi finanziari dell'UE.
2. Sostituire i quadri nazionali esistenti applicabili alle criptovalute non coperte dall'attuale legislazione dell'UE sui servizi finanziari. Ciò mira a creare un quadro normativo comune per questo tipo di servizi nell'UE.
3. Stabilire regole uniformi per i fornitori di servizi e gli emittenti di criptovalute a livello dell'UE.
4. Stabilire regole specifiche per le stablecoin, anche quando vengono scambiate come moneta elettronica.

Un punto rilevante di questo regolamento è che i token non fungibili (NFT) che sono individuali e diversi sarebbero esclusi dall'ambito di applicazione del MiCA. Ciò a meno che l'emittente non crei una "raccolta" di attività per l'acquisto. Inoltre, MiCA obbligherà l'ente emittente dell'NFT in base al suo quadro normativo, a pubblicare un "libro bianco" che spieghi cos'è esattamente l'NFT e come funzionerà sulla blockchain.

Regolamenti e garanzie nel settore

Un altro punto rilevante su MiCA ci porta alla protezione dei consumatori dell'UE. Gli utenti e i consumatori di servizi di criptovaluta avranno diversi elementi che consentiranno loro di essere meglio protetti da eventi traumatici come quelli vissuti in FTX o BlockFI. 

A tal fine, MiCA consente all'Autorità bancaria europea (EBA) e all'Autorità europea degli strumenti finanziari e dei mercati (ESMA) di svolgere azioni di intervento finanziario nel caso in cui rilevino pericoli operativi all'interno dei fornitori di servizi ai sensi del regolamento MiCA.

Detto questo, è importante sapere che sarà regolamentato dal MiCA:

Cosa sarà regolamentato?

MiCA mira a regolamentare qualsiasi rappresentazione digitale di valore o diritti che possono essere condivisi o archiviati elettronicamente, utilizzando la tecnologia di registro distribuito (DLT), blockchain o simili.

Le criptovalute già definite come strumenti finanziari o moneta elettronica (moneta elettronica) ai sensi della direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID) e della direttiva sulla moneta elettronica (EMD) non rientrano nell'ambito di applicazione del MiCA. Pertanto, MiCA mira a regolamentare le criptovalute non coperte come strumenti finanziari dalla seconda direttiva sui mercati degli strumenti finanziari (MiFID II), che include le seguenti categorie di attività:

1. Token di utilità emessi per scopi non finanziari per fornire l'accesso digitale a un'applicazione, servizi o risorse disponibili sulle reti DLT.
2. Token con riferimento alle risorse. In questo caso si fa riferimento a quei token che mirano a mantenere un valore stabile. "riferito a più valute aventi corso legale, una o più materie prime, uno o più beni crittografici o un paniere di tali beni". Un esempio di ciò sarebbero token come DAI, il cui valore fa riferimento al dollaro e il cui sistema è supportato da un paniere di risorse crittografiche in depositi gestiti da contratti intelligenti.
3. Gettoni di moneta elettronica. In questo caso si fa riferimento a crypto asset con un valore stabile basato su un'unica valuta fiat che mira a funzionare in modo simile alla moneta elettronica (sostituendo la valuta fiat nei pagamenti). Un esempio di questo caso sarebbe il token USDT.

Pertanto, qualsiasi entità che offre servizi correlati a quanto sopra è sotto il controllo regolamentare del MiCA.

Pubblicità e promozione di criptovalute

Anche la pubblicità e la promozione delle criptovalute saranno regolamentate a tutti i livelli. Se un fornitore di servizi desidera offrire o promuovere un criptoattivo, deve prima pubblicare un documento tecnico o un white paper (in inglese o nella lingua ufficiale di uno stato dell'UE), che deve contenere le informazioni centrali sulle caratteristiche, i diritti e gli obblighi, tecnologia di base e altri dati relativi al progetto.

Il white paper deve essere condiviso con le autorità almeno 20 giorni prima della pubblicazione e non è soggetto ad approvazione. Una volta pubblicato sul sito internet dell'emittente, può essere commercializzato in tutto lo Spazio Economico Europeo (SEE).

In ogni caso, non sarà necessario pubblicare un documento tecnico se l'offerta:

1. È rivolto solo a investitori qualificati o meno di 150 investitori per stato membro.
2. Non supera 1 milione di euro (1,17 milioni di USD) per 12 mesi.
3. Offri risorse crittografiche gratuite tramite "airdrops" o un'altra alternativa.
4. Il progetto emette ricompense minerarie.
5. Emette criptovalute che erano già disponibili nell'UE (escluse le stablecoin)

DeFi sotto la lente d'ingrandimento del MiCA

MiCA mette anche i servizi DeFi sotto il microscopio, soprattutto dopo la sua crescita esplosiva dal 2019 ad oggi. I progetti DeFi rientreranno in ogni caso in una delle due categorie, regolamentata e non regolamentata. Se un'azienda nell'UE crea un servizio DeFi, deve rispettare le norme indicate nella Legge, entrando così nel quadro DeFi regolamentato (KYC/AML e rispettare il resto delle normative applicabili).

Nel caso in cui la DeFi non venga sviluppata nell'UE, entrerebbe nel settore DeFi non regolamentato, che genererebbe un sistema di arbitraggio regolamentare. Tuttavia, la generazione MiCA finirà probabilmente per spingere regolamenti simili in altri paesi, con i quali questo arbitraggio normativo finirà per cedere e trasformare l'ecosistema in uno spazio con regolamenti con punti molto comuni (come FATF e FAFT).

Conclusioni

Certamente MiCA è una legge che cerca di creare uno spazio normativo più sicuro sia per gli utenti che per le aziende. La realtà dell'ecosistema è che servono regole che stabiliscano regole del gioco chiare per tutti, al fine di generare nuovi progetti e promuovere la crescita del settore, che porterebbe ad un aumento della sua portata e possibilità.

Ma è anche vero che la Legge genera spazi intrusivi, come il fatto di regolamentare le operazioni a tutti i livelli e rafforzare l'esigenza di tracciabilità e la possibilità di individuare l'identità dietro quelle operazioni. Quest'ultimo è qualcosa di cui la comunità ha discusso molto e ha visto come un attacco diretto alla loro libertà e privacy, ma è anche vero che con uno schema più aperto, il settore potrebbe prestarsi ad azioni illegali che nessuno vuole che vengano commesse .

In ogni caso, MiCA è un primo lavoro a favore dell'apertura di strade più chiare per l'ecosistema crypto, c'è ancora molta strada da fare e molto da migliorare, ma è indubbiamente un passo positivo verso una regolamentazione più aperta e puntuale per un settore che sta trasformando giorno dopo giorno le finanze mondiali.