O que é o modelo Bitcoin Stock-to-Flow (S2F)?

Um dos modelos de rastreamento de valor Bitcoin de longo prazo mais conhecidos é o modelo Stock-to-Flow (S2F). Este é um modelo simples na teoria, mas complexo no número de variáveis ​​que leva em conta para gerar o gráfico que você certamente já viu em muitos lugares da Internet. Interessado em aprender mais sobre o modelo Bitcoin Stock-to-Flow? Continue lendo para aprender sobre seus recursos e tudo o que você precisa saber sobre o S2F.

CCriado em 2019 pelo anônimo Plano B, o Stock-to-Flow busca mostrar graficamente o Comportamento de reavaliação do Bitcoin em um longo período de tempo. Basicamente, o S2F é um modelo preditivo da reavaliação do Bitcoin, com intervalos de tempo que vão ano a ano e que geralmente são traçados até o ano de 2028. Ou seja, o S2F traça uma linha de base do preço possível do Bitcoin ano a ano até chegar a 2028, e com o passar do tempo, percebe-se como o modelo se cumpre com certa margem de erro, desenhando um “arco-íris” que leva em conta a proximidade do próximo halving do Bitcoin e seu impacto mais imediato sobre ele: menos geração de moedas e maior escassez.

A ideia por trás do Stock-to-Flow

Mas como esse modelo é possível? Em que se baseia o Plano B para sua geração? Bem, a ideia principal vem de uma fórmula simples:

SF = estoque / fluxo

Ou o que é o mesmo:

A escassez de um ativo é dada pela sua existência (estoque) e pelo fluxo do ativo nos mercados (fluxo).

Basicamente, esta fórmula nos diz que quanto mais escassez (dada por um SF de baixo valor), maior o valor final de um ativo, enquanto uma existência maior (um FS com valor alto) indica que o valor do ativo será menor. 

O Plano B, usa esta formulação para gerar a base do modelo Stock-to-Flow (S2F), aplicável ao Bitcoin com alguns dados muito básicos:

1. O Bitcoin tem um estoque BTC limitado de 21 milhões de unidades.
2. A geração de BTC cai pela metade aproximadamente a cada 4 anos, ou mais precisamente, a cada 210 mil blocos. Como os blocos não são gerados exatamente a cada 10 minutos, arredonde esse valor para 200 mil blocos.
3. Leva em conta uma série de moedas perdidas (que geram escassez porque não circulam). No modelo inicial (há vários) o cálculo leva em conta 1 milhão de moedas perdidas.
4. Um ciclo S2F (conhecido como intervalo de tempo) é gerado. O intervalo de tempo é calculado com um valor de 463 dias. Este valor é dado pela fórmula: Time Span = (Blocks Generated / 3) / 144
   Período de tempo = (200.000 / 3) / 144
   Período de tempo = 463 (462,962 para melhor precisão).
   Os intervalos de tempo são identificados por linhas verticais pontilhadas no gráfico S2F e identificam os ciclos de mercado (corrida de alta, mercado de baixa e estabilização média). Os ciclos ficam mais curtos, portanto, esse valor precisa ser ajustado para corrigir o modelo ao longo do tempo.
5. O modelo final é gerado matematicamente, que sintetiza as informações acima mais dados adicionais que o analista deseja adicionar.

Um modelo básico, muitos modelos Stock-to-Flow para construir

O acima é a ideia básica por trás do modelo Stock-to-Flow assim como o Plano B pensava em 2019. Sem maiores complicações, o Plano B concebeu esta fórmula (correspondente ao quinto ponto acima).

S2F BTC = 0,4 * SF^3

E a partir dele e de todos os dados analisados ​​ele conseguiu criar este gráfico:

À primeira vista, podemos ver com que clareza Evolução do preço do Bitcoin Isso vale para esse modelo, mesmo para o ano de 2020, que já era o futuro na época em que esse gráfico foi gerado, mostrando que o preço do Bitcoin atendeu a previsão com certa margem.

Visto dessa forma, parece simples e é, mas para calcular isso com precisão é necessário ter os dados de fluxo (existência) de BTC na rede, algo para o qual você precisa de registros diários da quantidade de BTC gerada na rede, o que os nós podem indicar. E então realize o cálculo para cada dia (usando a fórmula S2F BTC = 0,4 * SF^3 ) até chegar a este gráfico.

El sucesso deste modelo preditivo Foi tanto que muitos foram rápidos em replicá-lo e melhorá-lo, inclusive o próprio Plano B, sabendo que não era perfeito e nunca seria, por um simples motivo: os mercados e sua realidade são imprevisíveis.

Um exemplo dessas melhorias pode ser visto no modelo de Olhe para o Bitcoin, em que podemos ver um comportamento semelhante.

É claro que este último modelo não segue a formulação inicial do Plano B, pois é uma interpretação própria do modelo ajustada às suas necessidades preditivas.

É realmente preciso?

Apesar das boas previsões do modelo Stock-to-Flow (S2F), a realidade é que está longe de ser exato. Como todos os modelos preditivos, este pode ter erros em sua previsão final simplesmente devido à entropia da realidade. Por exemplo, eventos como o COVID-19 tiveram um forte efeito contra as previsões do S2F e, portanto, o Plano B teve que ajustar o modelo para levar em consideração essa situação. Claro que outras situações podem surgir e com isso o modelo S2F deixaria de ser exato.

Isso gerou longas discussões na comunidade sobre se o S2F é realmente uma boa ferramenta. Seus detratores o atacam por ter sido "claramente manipulado", referindo-se aos ajustes que são feitos para se adaptar à realidade do mercado. Embora seus defensores indiquem que qualquer ferramenta preditiva de mercado deve ser ajustada para levar em conta fatores supervenientes e assim ajustar as previsões futuras do modelo, que de certa forma continuam a ser atendidas com margens de erro aceitáveis.

De qualquer forma, o Stock-to-Flow (S2F) é uma ferramenta complementar para traders, especialmente para traders de longo prazo ou hodlers, que é onde o S2F mostrou seu maior valor preditivo. Como qualquer ferramenta, pode ser útil em muitos casos e não em outros, mas isso é algo que você deve estudar e adaptar ao seu estilo de atuação nos mercados, sempre tendo em mente suas possibilidades e limitações.