¿Qué es un ETF de Bitcoin?

Conoce a los ETF, una de las herramientas financieras más esperadas en el mundo de las criptomonedas. Los ETF facilitarán el acceso de los inversores en los mercados de monedas virtuales, una situación que podría aumentar su potencial económico a limites insospechados.

Uno de los eventos que muchos entusiastas de Bitcoin, y las criptomonedas en general, han esperado son los llamados ETF de Bitcoin.

Los ETF de Bitcoin, son instrumentos que tiene tanto potenciales beneficios como potenciales riesgos. Pero lo que no queda duda, es que serán un vehículo que permitirá llevar la inversión en Bitcoin a millones de nuevos inversores. Y esto incluye, a los fondos institucionales, permitiéndoles invertir en Bitcoin sin ninguna complejidad y bajo un régimen regulatorio confiable.

Cotizan en países como Alemania, Liechtenstein, las Islas Jersey o Brasil, aunque la verdadera expansión mundial de este instrumento no ha destacado hasta que ha aterrizado en Wall Street. Las autoridades de Estados Unidos han permitido los conocidos ETF de Futuros de Bitcoin desde octubre de 2021, pero actualmente la comunidad espera con ansias la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin, de los cuales empresas como BlackRock, VanEck y Grayscale llevan adelantados distintas diligencias para su lanzamiento.

Esta herramienta podría llevar a Bitcoin a una capitalización de mercado nunca antes vista. De hecho, especialista en mercados institucionales apuntan a que la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin y la llegada del halving de abril de 2024, de impulso suficiente para que Bitcoin rompa la barrera de los 100.000 $ de valoración. Sin embargo, todo esto también podría repercutir en el precio de bitcoin de forma negativa, pues permitiría que muchos especuladores nuevos accedan a determinar su precio.

En este artículo de Bit2Me Academy explicaremos en detalle los ETF de Bitcoin, pues entenderlos te puede ayudar a posicionarte de forma estratégica.

¿Cómo funcionan los ETF?

Antes de hablar de los ETF de Bitcoin, con sus potenciales beneficios y riesgos, hablaremos a grandes rasgos sobre qué es y cómo funciona un ETF.

Los fondos de inversión cotizados, o Exchange Trade Funds (ETF, por sus siglas en inglés), es una útil herramienta de inversión que facilita el proceso de intercambio de valores en la bolsa, como si de acciones ordinarias se tratase. Su principal característica es que se negocia en mercados de valores secundarios, siendo vehículos de inversión muy típicos en el mundo financiero tradicional.

Los ETF siguen el rendimiento de uno o un grupo de activos. Es decir, no se compra el activo en sí, sino el valor que marca el precio. Por ejemplo, un ETF de Bitcoin seguiría el precio de Bitcoin, y comprando una parte de ese vehículo, estarías ganando si sube el precio de Bitcoin, o perdiendo si baja el precio de Bitcoin. Pero no habrías comprado bitcoins como tal en ningún momento.

Las plataformas tradicionales de bolsas permiten operar con este tipo de vehículos, lo que capacita a los ETF a listarse en múltiples mercados. Pero sin que ninguna de esas plataformas tenga que lidiar con la complejidad técnica de integrar el protocolo Bitcoin, u otras criptomonedas, ni tratar con su gestión, seguridad, actualizaciones. Es decir, se simplifica la integración del ecosistema cripto en los mercados tradicionales.

Por otro lado, los poseedores de un ETF Bitcoin, tampoco tienen necesidad de poseer una wallet para almacenarlos, ni preocuparse de que puedan ser hackeados o robados del monedero. No obstante, esto último es similar a operar con un exchange de criptomonedas tradicional, pues la plataforma de criptomonedas gestiona por ti esas cosas.

En cuanto a la legalidad se refiere, para que un ETF pueda funcionar, es necesario que la compañía que lo emite esté inscrita ante la autoridad correspondiente, que en este caso se trata de la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) de los Estados Unidos, o la CNMV en España.

¿Por qué comprar un ETF de Bitcoin y no bitcoin directamente?

Los motivos por el que un inversor tradicional puede querer comprar un ETF Bitcoin en vez del bitcoin en sí pueden ser muchos y variados, nosotros te vamos a destacar cuatro que consideramos que son los que mayor peso tienen:

• Para un inversor tradicional acceder y aprender el funcionamiento de una plataforma de criptomonedas es una barrera de acceso psicológica muy importante. Este tipo de inversores utiliza plataformas y herramientas que ya conocen durante años, orientadas a alta frecuencia, pudiendo conectar algoritmos variados de trading, e incluso roboadvisors con inteligencia artificial.
• Las plataformas de criptomonedas no suelen tener el respaldo legal de la altura que tiene una bolsa nacional regulada, supervisada y con las licencias que el gobierno emite para tener los seguros de responsabilidad si ocurre algún tipo de desastre no previsto: como robos, exit scams, manipulaciones del mercado, …
• A una plataforma de trading le simplifica la vida añadir un ETF, pues no tiene que lidiar con integraciones complejas. Esto hace que, a su vez, tengan menores costes operativos, repercutiendo menos comisiones del servicio, y por lo tanto gustando más al usuario final.
• Actualmente, Bitcoin tiene un alto nivel de especulación, no tanto de uso real. Por este motivo y viniendo de una mentalidad más tradicional muchos usuarios no perciben la ventaja de tener la capacidad de retirar sus bitcoins a monederos donde ellos controlan las claves, por lo que no necesitan más que un servicio donde especular.

Características de los ETF

Como hemos mencionado ya, los ETF funcionan como una acción y no tanto como un fondo o que su gestión es pasiva y no activa. En ese sentido, podemos mencionar algunas de las características más relevantes de los ETF

1. Transparencia. Una de las grandes características de los ETF es que al ser un activo cotizado, es posible conocer su valor en todo momento.
2. Flexibilidad. Un ETF se puede comprar en cualquier momento y la compra se hará efectiva según su cotización en ese instante. Ello significa que no habrá que esperar hasta el final la sesión ni habrá ventanas de salida como ocurre con determinados fondos.
3. Liquidez. Un ETF se puede comprar y vender el cualquier momento, como una acción. Son 100% líquidos.
4. Diversificación. Un fondo cotizado es un instrumento ya diversificado en sí mismo. Al invertir en una cesta de valores siempre existirá cierto grado de diversificación. Y es que con un ETF puedes «comprar» un índice entero sin tener que invertir en cada una de sus acciones.
5. Comisiones. Las comisiones de gestión de los ETF son más bajas que las de un fondo tradicional. Aunque como con toda acción, habrá que sumar las comisiones de compra-venta si te dedicas a hacer una operativa muy activa con estos fondos.

¿Cómo se crea un ETF de Bitcoin?

Los ETF asocian todas las inversiones realizadas por los participantes en un mismo fondo, para posteriormente realizar operaciones en la bolsa de valores con dichas inversiones, como si fueran bonos o acciones. Esto le permite a los inversionistas realizar operaciones en el mercado y obtener retribuciones o ganancias generadas a corto, mediano o largo plazo, de los intereses producidos de dichas inversiones.

Por ejemplo, si una compañía desea emitir un ETF de Bitcoin, dividirá su propiedad de bitcoin en acciones. Estás posteriormente serán compradas y vendidas por los inversionistas en el mercado de valores. El objetivo de esto es obtener ganancias derivadas de dichas operaciones, y de la volatilidad del bitcoin implícito en el proceso. Algo muy similar a manejar un portafolio de inversión, con una forma de manejo mucho más sencilla y cómoda para los inversores. Por lo que cualquier inversionista con o sin experiencia podrá beneficiarse de realizar operaciones con Bitcoin.

Al momento en que los inversionistas obtienen un ETF de Bitcoin, éstos están adquiriendo participaciones, que conforman el índice de un valor específico. Es decir, la evolución de los precios y cotizaciones de los bitcoin para un momento determinado.

ETF de Bitcoin en Wall Street

Durante varios años, no pocos actores intentaron crear un ETF de Bitcoin en Wall Street. Algunos de ellos fueron los famosos gemelos multimillonarios Cameron y Tyler Winklevoss, a quienes la SEC les rechazó en 2017 el ETF llamado Winklevoss Bitcoin Trust.

El motivo de la denegación entonces fue que el bitcoin se negociaba en bolsas en gran medida no reguladas, con un alto riesgo «al fraude y la manipulación», según la SEC, el regulador de valores de Estrados Unidos. Los hermanos Winklevoss no desistieron de sus esfuerzos. El 19 de junio de 2018, la Oficina de Patentes y Marcas de Estados Unidos les concedió una patente para una empresa llamada Winklevoss IP LLP para productos cotizados en bolsa.

Los Winklevoss no fueron los únicos entusiastas en lanzar con éxito un ETF de bitcoin. Cboe Global Markets (CBOE), promovió la creación de futuros de bitcoin, con la esperanza de que SEC les diera luz verde, al tiempo que también adquirió Bats Global Markets, la entidad a la que los Winklevoss habrían confiado la negociación de sus valores.

VanEck y SolidX, una empresa fintech con proyectos relacionados con el bitcoin, anunciaron planes a principios de 2018 para el ETF VanEck SolidX Bitcoin Trust. Este ETF de futuros se dirigiría a los inversores institucionales, según ETF Trends, ya que se abriría con un precio de acción de 200.000 dólares. XBTC está diseñado para rastrear un índice relacionado con un grupo de mesas de negociación de bitcoin.

El 19 de octubre de 2021 comenzó a negociarse el ProShares Bitcoin Strategy ETF, el que se convertiría en el primer ETF de futuros relacionado con bitcoin. El fondo, que cotiza bajo el ticker BITO, seguía los precios del par bitcoin/dólar (BTC/USD) a través de contratos de futuros negociados en la Bolsa de Futuros de Chicago. Aunque el fondo permite a sus inversores vender en corto BTC, el ETF de ProShares se diferencia principalmente de los otros ETF de bitcoin porque su valor no está directamente vinculado al precio actual, sino que sigue el precio futuro de bitcoin.

Esto significa que los rendimientos de fondos como BITO basados en contratos de futuros de bitcoin pueden ser muy diferentes de la tasa de mercado de bitcoin. Una situación en la que los contratos de futuros a largo plazo tienen precios más altos en comparación con los contratos a corto plazo.

La realidad es que BITO fue el ETF que más rápido alcanzó los mil millones de dólares en activos bajo administración, cuando tras la autorización de la SEC en octubre de 2021 logró ese hito en tan solo dos días de su lanzamiento. Y no solo eso, sino que registró el segundo mayor volumen de debut de la historia, superando los mil millones de dólares.

La expansión financiera de bitcoin no ha hecho más que empezar. De hecho, desde principios de 2023, la posibilidad de aprobación de los ETFs Spot de Bitcoin no ha hecho más que aumentar con diversas propuestas siendo analizadas actualmente por la SEC. Hechos que demuestran el enorme interés institucional en este tipo de herramientas y de los profundos cambios que está sucediendo dentro del mercado financiero global.

ETF Spot de Bitcoin

Un ETF Spot de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que rastrea el precio del Bitcoin en el mercado spot. Esto significa que el ETF compra y vende Bitcoin real, en lugar de contratos de futuros o derivados.

Los ETF Spot de Bitcoin tienen el potencial de democratizar la inversión en Bitcoin, haciéndola más accesible a los inversores minoristas. Además, pueden ayudar a aumentar la liquidez del mercado de Bitcoin, lo que podría hacer que sea más fácil comprar y vender la criptomoneda.

Un ETF Spot de Bitcoin funciona de manera similar a cualquier otro ETF. Los inversores compran acciones del ETF, y el ETF utiliza ese dinero para comprar Bitcoin real. El valor de las acciones del ETF está determinado por el precio del Bitcoin subyacente.

Por ejemplo, si el precio del Bitcoin es de $50.000, el valor de una acción de un ETF Spot de Bitcoin que rastrea el precio del Bitcoin será de $50.000.

Solicitudes de ETF Spot de Bitcoin

En la actualidad (24 de octubre de 2023), la SEC está considerando las siguientes solicitudes de ETF Spot de Bitcoin:

1. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): Grayscale Investments es una empresa de gestión de activos digitales que gestiona el GBTC, el mayor fondo de inversión en Bitcoin del mundo. GBTC ha estado solicitando un ETF Spot de Bitcoin desde 2017.
2. VanEck Bitcoin Trust (XBTF): VanEck es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. VanEck solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2019.
3. Invesco Bitcoin Trust (BITO): Invesco es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. Invesco solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2020.
4. WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW): WisdomTree es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. WisdomTree solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2021.
5. ETFMG Bitcoin Strategy ETF (EBIT): ETFMG es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. ETFMG solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2021.
6. Fidelity Bitcoin ETF (FBTC): Fidelity Investments es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. Fidelity solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.
7. BlackRock Bitcoin ETF (BBTC): BlackRock es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. BlackRock solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.
8. ARK Invest Bitcoin ETF (ARKKBTC): ARK Invest es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. ARK Invest solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.

La SEC ha retrasado repetidamente la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin. En agosto de 2023, un tribunal de apelaciones de EE.UU. dictaminó que la SEC había actuado arbitrariamente al rechazar la solicitud de Grayscale. Esto podría aumentar las posibilidades de que la SEC apruebe un ETF Spot de Bitcoin en el futuro.

No hay una fecha prevista para la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin pendientes. La SEC ha dicho que está evaluando cuidadosamente las solicitudes y que tomará una decisión «a su debido tiempo».

ETF Futuros de Bitcoin

Un ETF de Futuros de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que rastrea el precio de los futuros de Bitcoin. Esto significa que el ETF no compra o vende Bitcoin real, sino que invierte en contratos de futuros de Bitcoin.

Para entender cómo funciona un ETF de Futuros de Bitcoin, primero debemos entender cómo funcionan los contratos de futuros de Bitcoin. Un contrato de futuros de Bitcoin es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender Bitcoin en una fecha futura a un precio determinado.

Un ETF de Futuros de Bitcoin funciona de manera similar a cualquier otro ETF. Los inversores compran acciones del ETF, y el ETF utiliza ese dinero para comprar contratos de futuros de Bitcoin. El valor de las acciones del ETF está determinado por el precio de los futuros de Bitcoin subyacentes.

Por ejemplo, si el precio de los futuros de Bitcoin es de $50.000, el valor de una acción de un ETF de Futuros de Bitcoin que rastrea el precio de los futuros de Bitcoin será de $50.000.

Así queda claro que los ETF de Futuros de Bitcoin son una forma relativamente nueva de invertir en Bitcoin. Ofrecen varias ventajas sobre otras formas de invertir en la criptomoneda, como la accesibilidad, la liquidez y la transparencia. Sin embargo, también tienen algunos riesgos asociados, como la volatilidad del mercado y el riesgo de incumplimiento.

Ventajas y riesgos de invertir en ETF

Todos los tipos de inversiones que se realizan tienen sus pros y sus contras, y los ETF no son las excepción. Aunque sí se puede destacar que este tipo de inversión es de bajo riesgo.

Pros

1. Sin duda, la ventaja principal de un ETF Bitcoin sería, la posibilidad de capitalizar la inversión a mercados de alta liquidez, por ejemplo los mercados de Nueva York.
2. Cualquier mercado que quiera implementar un ETF Bitcoin no va a tener que hacer ninguna implementación técnica, ni preocuparse de la seguridad de gestionar las criptomonedas.
3. Los ETF permiten a los inversionistas principiantes o expertos operar con criptomonedas de una forma fácil, sencilla y sin complicaciones. Además, evitan los riesgos de que los fondos pueden ser extraídos o hackeados de las cuentas o monederos. Debido a que para manejar un ETF no es necesario disponer ni almacenar criptomonedas.
4. Al manejar las criptomonedas y tokens desde un ETF, se evita la necesidad de controlar varias wallets, monederos o plataformas de intercambio, que requieren de administración y tiempo. Ya que los ETF permiten operar con varios activos criptográficos a la vez de forma sencilla y segura.
5. Al tratarse de herramientas pasivas, los ETF reducen significativamente los costos de operación para los inversionistas. Por lo que no tendrán que realizar pagos para cubrir tarifas de administración o gestión.
6. Los fondos de inversión cotizados permiten realizar operaciones de compra y venta durante toda la operación bursátil. Es decir, mientras el mercado permanezca abierto. Además, estas operaciones son realizadas en tiempo real, y ayudan a diversificar los portafolios de inversión.

Contras

1. Los ETF de Bitcoin y otras criptomonedas no han sido aprobados por la SEC o la CNMV, por lo que, por los momentos, tienen una oferta es bastante limitada.
2. Debido a la volatilidad que aún sufren las criptomonedas, los cambios de valores repentinos podrían jugar un papel desfavorecedor para los inversionistas de los ETF.
3. La oferta en los ETF de criptomonedas existentes en la actualidad no diversifican los niveles de riesgos como sí lo hacen los ETF tradicionales. Esto debido a que, por los momentos, los ETF sólo brindan acceso a una cantidad limitada de criptomonedas.
4. Según las regulaciones de cada país, los ETF podrían generar la aplicación de impuestos extranjeros si se compran en otro país. Además, de que podrían aplicar tarifas de comisión por las operaciones de compra y venta de estos fondos.

Diferencias entre los ETF y los fondos indexados

El objetivo de los ETF y los fondos indexados son herramientas muy parecidas en cuanto a su finalidad: crear una representación de algún índice. Sin embargo, la forma en como los ETF y los fondos indexados realizan esta tarea es diferentes. En ese caso podemos mencionar las siguientes diferencias:

1. Un ETF funciona como una acción y, por lo tanto, se puede comprar y vender en cualquier momento. Un fondo indexado por otro lado, funciona como un fondo de inversión tradicional, que se puede suscribir y reembolsar una vez al día.
2. Los fondos dentro de un ETF debe ser invertidos al 100% dentro de un mercado.  Mientras que por otro lado, un fondo indexado debe guardar un porcentaje de sus fondos como un apartado de liquidez obligatorio.
3. La réplica de los ETF suele ser más exacta que la de un fondo indexado.
4. Las comisiones de gestión los ETF suelen ser menores, aunque también habrá que pagar después comisiones por compra-venta. Esto debido a que los ETF son una herramienta de gestión pasiva.
5. La fiscalidad es diferente. Un fondo indexado está sujeto a la fiscalidad de los fondos de inversión, mientras que la fiscalidad de los ETF españoles será la propia de las acciones (otra cuestión diferente son los ETFs extranjeros).
6. Compras mensuales frente a aportaciones mensuales. Para invertir en un fondo cotizado tendrás que comprar ese fondo mes a mes, aumentando así tu posición en el mismo. Con un fondo indexado también puedes realizar aportaciones periódicas, que servirán para comprar participaciones.