Was ist das in Europa anerkannte MiCA-Gesetz?

Das MiCA-Gesetz oder Crypto Asset Markets Law ist eine neue EU-Verordnung, die darauf abzielt, einen gemeinsamen Regulierungsrahmen für das gesamte Finanzökosystem rund um Blockchain und Kryptowährungen zu bieten. Kurz gesagt, wir stehen vor dem Beginn einer wirklich korrekten Regulierung des Kryptoraums, die auch die Spielregeln für Benutzer, Dienstleister und andere mit der Welt der Token und Kryptowährungen verbundene Unternehmen sehr klar machen würde.

Was ist das MiCA-Gesetz?

Das MiCA-Gesetz ist die erste umfassende Regulierung für Kryptowährungen in der EU. Das am 10. Oktober 2022 verabschiedete Gesetz besteht aus mehr als 100 Artikeln, die sich mit Themen wie Geldwäsche, KYC, Verbraucher- und Anlegerschutz, Verantwortung von Kryptowährungsunternehmen und Stablecoins befassen. 

Nach der Genehmigung wird erwartet, dass die Staaten der Union bis 2024 eine Vorbereitungszeit haben, um den nationalen Regulierungspfad abzuflachen und an die Anforderungen von MiCA anzupassen. Damit würde MiCA die EU in einen Raum mit einheitlicher Regulierung rund um Kryptowährungen verwandeln.

https://www.youtube.com/watch?v=COTkWL2w7Gw

Im Allgemeinen besteht das Ziel des MiCA darin, die Ausgabe, das öffentliche Angebot und den Handel von Kryptoassets zu regulieren. In seiner Entwurfsfassung schafft das Gesetz einen globalen Rahmen, der die Anforderungen für den Betrieb und die Governance der wichtigsten Emittenten von Kryptoassets und CASP-Dienstleistern (Contracted Application Service Provider) festlegt. Außerdem wird der Schutzrahmen für Inhaber von Kryptoassets und andere Kunden von Dienstleistern klargestellt.

Sobald das MiCA in Kraft tritt, benötigen CASPs nicht die Erlaubnis jedes einzelnen EU-Landes, um ihre Dienste in Gerichtsbarkeiten innerhalb der EU anzubieten. Dies verringert sicherlich den regulatorischen Aufwand für die Institutionen und ermöglicht es jedem Dienstleister, sich in jedem Land der Union zu registrieren und in jedem Raum innerhalb der Gerichtsbarkeit der EU frei zu operieren.

Darüber hinaus ermöglicht das MiCA den zuständigen Behörden der Mitgliedstaaten, CASPs zu überwachen und sicherzustellen, dass sie die im MiCA festgelegten Anforderungen erfüllen, um operieren zu können. Gleichzeitig eröffnet es die Möglichkeit einer deutlich strengeren Kontrolle für CASPs mit mehr als 15 Millionen Nutzern. Diese CASPs würden als „signifikante CASPs“ eingestuft und würden einer viel strengeren Kontrolle unterliegen.

Darüber hinaus verfügt die Europäische Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) über Eingriffsbefugnisse, um die Dienste eines CASP zu verbieten oder einzuschränken. Dies gilt für den Fall, dass begründete Zweifel an der Geschäftstätigkeit des CASP bestehen. Insbesondere kann die ESMA von ihren Interventionsbefugnissen Gebrauch machen, wenn das CASP die Marktintegrität, die Finanzstabilität oder den Anlegerschutz beeinträchtigt.

MiCA-Ziele

Das Gesetz kann in vier allgemeine Ziele unterteilt werden:

1. Bieten Sie Rechtssicherheit für Krypto-Assets, die nicht unter die aktuelle EU-Gesetzgebung für Finanzdienstleistungen fallen.
2. Ersetzen Sie bestehende nationale Rahmenwerke, die für Kryptoassets gelten, die nicht unter die aktuelle EU-Gesetzgebung für Finanzdienstleistungen fallen. Damit soll ein gemeinsamer Regulierungsrahmen für diese Art von Dienstleistungen in der EU geschaffen werden.
3. Einheitliche Regeln für Anbieter und Emittenten von Krypto-Asset-Diensten auf EU-Ebene festlegen.
4. Legen Sie spezifische Regeln für Stablecoins fest, auch wenn diese als elektronisches Geld vermarktet werden.

Ein relevanter Punkt dieser Verordnung besteht darin, dass nicht fungible Token (NFT), die individuell und unterschiedlich sind, vom Anwendungsbereich des MiCA ausgenommen wären. Es sei denn, der Emittent erstellt eine „Sammlung“ von Vermögenswerten zum Kauf. Darüber hinaus wird MiCA die ausstellende Stelle des NFT im Rahmen seines Regulierungsrahmens dazu zwingen, ein „Whitepaper“ herauszugeben, das erklärt, was genau der NFT ist und wie er auf der Blockchain funktionieren wird.

Vorschriften und Garantien innerhalb der Branche

Ein weiterer relevanter Punkt zu MiCA führt uns zum EU-Verbraucherschutz. Benutzer und Verbraucher von Kryptowährungsdiensten werden über mehrere Elemente verfügen, die es ihnen ermöglichen, besser vor traumatischen Ereignissen wie denen bei FTX oder BlockFI geschützt zu sein. 

Zu diesem Zweck ermöglicht MiCA der Europäischen Bankenaufsichtsbehörde (EBA) und der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA), finanzielle Interventionsmaßnahmen durchzuführen, falls sie betriebliche Gefahren bei Dienstleistern im Rahmen der MiCA-Verordnung feststellen.

Dennoch ist es wichtig zu wissen, dass es durch MiCA reguliert wird:

Was wird geregelt?

MiCA zielt darauf ab, jede digitale Darstellung von Werten oder Rechten zu regulieren, die mithilfe der Distributed-Ledger-Technologie (DLT), Blockchain oder ähnlichem elektronisch geteilt oder gespeichert werden kann.

Kryptowerte, die bereits gemäß der Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID) und der Richtlinie über elektronisches Geld (EMD) als Finanzinstrumente oder elektronisches Geld (E-Geld) definiert sind, fallen nicht in den Anwendungsbereich von MiCA. Daher zielt MiCA darauf ab, Kryptoassets zu regulieren, die nicht als Finanzinstrumente unter die 2. Richtlinie über Märkte für Finanzinstrumente (MiFID II) fallen, die die folgenden Kategorien von Vermögenswerten umfasst:

1. Utility-Token, die für nichtfinanzielle Zwecke ausgegeben werden, um den digitalen Zugriff auf eine Anwendung, Dienste oder Ressourcen zu ermöglichen, die in DLT-Netzwerken verfügbar sind.
2. Token, die sich auf Vermögenswerte beziehen. In diesem Fall sind damit jene Token gemeint, die auf einen stabilen Wert abzielen „Bezieht sich auf mehrere Währungen, die gesetzliche Zahlungsmittel sind, eine oder mehrere Waren, ein oder mehrere Krypto-Assets oder einen Korb solcher Vermögenswerte.“. Ein Beispiel hierfür wären Token wie DAI, deren Wert sich auf den Dollar bezieht und deren System durch einen Korb von Krypto-Assets in Tresoren unterstützt wird, die von Smart Contracts verwaltet werden.
3. Elektronische Geldmarken. In diesem Fall handelt es sich um Kryptoassets mit stabilem Wert, die auf einer einzigen Fiat-Währung basieren und darauf abzielen, ähnlich wie elektronisches Geld zu funktionieren (Fiat-Währung im Zahlungsverkehr zu ersetzen). Ein Beispiel für diesen Fall wäre der USDT-Token.

Daher unterliegt jedes Unternehmen, das Dienstleistungen im Zusammenhang mit den oben genannten Dienstleistungen anbietet, der regulatorischen Kontrolle von MiCA.

Werbung und Verkaufsförderung für Krypto-Assets

Auch Werbung und Verkaufsförderung für Krypto-Assets werden auf allen Ebenen reguliert. Möchte ein Dienstleister ein Kryptoasset anbieten oder bewerben, muss er zunächst ein technisches Dokument oder Whitepaper (in Englisch oder der Amtssprache eines EU-Staates) veröffentlichen, das zentrale Informationen zu den Eigenschaften, Rechten und Pflichten sowie der zugrunde liegenden Technologie enthalten muss und andere projektbezogene Daten.

Das Whitepaper muss den Behörden mindestens 20 Tage vor der Veröffentlichung vorgelegt werden und bedarf keiner Genehmigung. Nach der Veröffentlichung auf der Website des Emittenten kann es im gesamten Europäischen Wirtschaftsraum (EWR) vermarktet werden.

In jedem Fall ist die Veröffentlichung eines technischen Dokuments nicht erforderlich, wenn das Angebot:

1. Es richtet sich nur an qualifizierte Anleger bzw. an weniger als 150 Anleger pro Mitgliedsstaat.
2. Es darf 1 Monate lang 1,17 Million Euro (12 Millionen US-Dollar) nicht überschreiten.
3. Bieten Sie kostenlose Krypto-Assets über „Airdrops“ oder eine andere Alternative an.
4. Das Projekt vergibt Bergbauprämien.
5. Gibt Krypto-Assets aus, die bereits in der EU verfügbar waren (ausgenommen Stablecoins)

DeFi unter der Mikroskopie von MiCA

MiCA stellt auch DeFi-Dienste unter die Lupe, insbesondere nach ihrem explosionsartigen Wachstum von 2019 bis heute. DeFi-Projekte werden in jedem Fall in eine von zwei Kategorien eingeteilt: reguliert und unreguliert. Wenn ein Unternehmen in der EU einen DeFi-Dienst einrichtet, muss es die im Gesetz dargelegten Vorschriften einhalten und damit in den Rahmen des regulierten DeFi eintreten (KYC/AML und Einhaltung der übrigen geltenden Vorschriften).

Wenn DeFi in der EU nicht entwickelt wird, würde es in den unregulierten DeFi-Sektor vordringen, was zu einem Regulierungsarbitragesystem führen würde. Die MiCA-Generation wird jedoch wahrscheinlich letztendlich ähnliche Regulierungen in anderen Ländern fördern, sodass diese Regulierungsarbitrage letztendlich nachgeben und das Ökosystem in einen Raum mit Regulierungen mit sehr gemeinsamen Punkten (wie FATF und FAFT) verwandeln wird.

Schlussfolgerungen

MiCA ist sicherlich ein Gesetz, das darauf abzielt, einen sichereren Regulierungsraum sowohl für Benutzer als auch für Unternehmen zu schaffen. Die Realität des Ökosystems ist, dass Regulierungen erforderlich sind, die klare Spielregeln für alle festlegen, um neue Projekte zu generieren und das Wachstum des Sektors zu fördern, was zu einer Erweiterung seines Umfangs und seiner Möglichkeiten führen würde.

Es stimmt aber auch, dass das Gesetz Eingriffsräume schafft, indem es beispielsweise Vorgänge auf allen Ebenen reguliert und die Notwendigkeit der Rückverfolgbarkeit und der Möglichkeit, die Identität hinter diesen Vorgängen zu lokalisieren, verstärkt. Letzteres ist etwas, worüber die Community viel diskutiert hat und das sie als direkten Angriff auf ihre Freiheit und Privatsphäre betrachtet, aber es stimmt auch, dass sich der Sektor im Rahmen eines offeneren Systems für illegale Aktionen eignen könnte, die niemand möchte engagiert.

Auf jeden Fall ist MiCA eine erste Arbeit zugunsten klarerer Wege für das Krypto-Ökosystem. Es liegt noch ein langer Weg vor uns und es gibt viel zu verbessern, aber es ist zweifellos ein positiver Schritt hin zu einer offeneren und genaueren Regulierung für einen Sektor Das verändert die Finanzen der Welt Tag für Tag.