Cos'è un ETF su Bitcoin? Una guida completa per comprenderlo a fondo.

Scopri gli ETF, uno degli strumenti finanziari più attesi nel mondo delle criptovalute. Gli ETF faciliteranno l'accesso degli investitori ai mercati valutari virtuali, una situazione che potrebbe aumentare il loro potenziale economico fino a limiti insospettati.

Per anni, molti investitori istituzionali hanno desiderato esporsi al prezzo della criptovaluta Bitcoin senza dover acquistare BTC direttamente, gestire chiavi private o detenere fondi sugli exchange. La soluzione teorica era un ETF su Bitcoin: un fondo negoziato in borsa che avrebbe svolto tutto questo lavoro al posto loro. Il problema era che le autorità di regolamentazione non la vedevano in questo modo.

La SEC, l'autorità di regolamentazione del mercato azionario statunitense, ha sistematicamente respinto tutte le richieste di autorizzazione per gli ETF su Bitcoin tra il 2017 e il 2023. Le sue argomentazioni si concentravano sul potenziale di manipolazione del mercato e sulla mancanza di meccanismi di supervisione sufficienti per il mercato sottostante del BTC. In quel periodo, il dibattito sulla possibile realizzazione di un ETF su Bitcoin è stato un argomento costante nel mondo finanziario.

L'11 gennaio 2024, la SEC ha approvato i primi ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti. Tra questi figuravano il BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) e il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), due importanti nomi istituzionali che hanno segnato una svolta per la criptovaluta BTC. La decisione ha conferito legittimità istituzionale a livello globale a questa classe di attivi.

In Europa, la situazione è leggermente diversa: prodotti equivalenti, denominati UCITS ETP o ETN, esistevano già prima dell'approvazione negli Stati Uniti e venivano negoziati su borse come Xetra o Euronext. L'approvazione della SEC non ha modificato il panorama europeo in termini di accesso, ma ha notevolmente aumentato l'interesse generale e l'attenzione dei media verso questi prodotti.

Che cos'è esattamente un ETF sul Bitcoin?

Un ETF su Bitcoin è un fondo negoziato in borsa il cui prezzo replica l'andamento della criptovaluta BTC. Ciò non significa che si acquistino o si detengano direttamente Bitcoin: il gestore del fondo acquisisce Bitcoin, li detiene per conto del fondo e l'investitore acquista quote di tale fondo in borsa, proprio come farebbe con le azioni di qualsiasi altra società.

Il meccanismo di funzionamento è semplice: durante gli orari di negoziazione, è possibile acquistare o vendere queste azioni tramite un broker o una piattaforma di investimento regolamentata. Il prezzo dell'azione sale o scende in base al prezzo di mercato della criptovaluta Bitcoin, sebbene possano esserci lievi differenze dovute a commissioni e meccanismi di arbitraggio.

Un'analogia che chiarisce il concetto: proprio come un ETF sull'oro non richiede l'acquisto di lingotti fisici o la loro conservazione a casa, un ETF su Bitcoin non richiede la gestione di portafogli o chiavi private. Delegare tale responsabilità al gestore del fondo ha un costo, ovvero il TER (Total Expense Ratio), che viene detratto proporzionalmente dal valore del fondo ogni anno.

Un'importante distinzione per comprendere il quadro normativo: quando si investe in un ETF su Bitcoin, lo strumento detenuto nel proprio portafoglio è un prodotto finanziario regolamentato dalla MiFID II e dalla direttiva UCITS (in Europa). Il BTC sottostante a tale prodotto rimane un asset crittografico ai sensi del quadro normativo MiCA. Si tratta di due livelli normativi distinti che coesistono, e ciò ha implicazioni pratiche che analizzeremo in seguito.

ETF Bitcoin UCITS (Europa) vs ETF Bitcoin americani (SEC)

Ecco la distinzione più importante per un investitore in Spagna: non tutti gli ETF su Bitcoin sono uguali e l'ente regolatore di provenienza del prodotto determina a quale si può accedere comodamente e quali tutele si hanno.

ETF UCITS europei

Gli ETF UCITS, acronimo di Organismi di Investimento Collettivo in Valori Mobiliari, sono prodotti di investimento regolamentati dall'omonima direttiva europea. In pratica, ciò significa che sono soggetti a norme rigorose in materia di diversificazione, segregazione degli attivi e trasparenza. In Spagna, l'autorità di vigilanza competente è la CNMV, che opera in coordinamento con l'ESMA a livello europeo.

Gli ETF Bitcoin UCITS sono quotati su borse europee come Xetra (Francoforte), Euronext (Amsterdam o Parigi) e SIX (Zurigo) e possono essere negoziati in euro tramite broker o piattaforme regolamentate in Spagna. Alcuni dei prodotti più noti in questa categoria includono ETC Group Physical Bitcoin, 21Shares Bitcoin ETP e WisdomTree Physical Bitcoin. — confermare con il team di prodotto di Bit2Me Verifica quali prodotti sono specificamente disponibili sulla piattaforma.

Gli investitori residenti in Spagna godono della protezione offerta dal quadro normativo MiFID II quando sottoscrivono questi prodotti: diritto a informazioni precontrattuali standardizzate (KID/DFI), accesso a meccanismi di reclamo e, a seconda dello strumento specifico, possibile copertura da parte del Fondo di Garanzia degli Investimenti (FOGAIN).

ETF americani (SEC)

Gli ETF su Bitcoin approvati dalla SEC nel gennaio 2024, come il BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) o il Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), sono regolamentati dalle leggi statunitensi sui titoli e rappresentano, in pratica, il canale standard per gli investitori americani. Un investitore in Spagna può accedervi in ​​alcuni casi tramite broker internazionali, ma questo non è né il canale principale né il più diretto.

La differenza non è solo geografica, ma anche normativa. Gli ETF americani non sono vigilati dalla CNMV (Commissione Nazionale del Mercato dei Valori spagnola) né dall'ESMA (Autorità Europea degli Strumenti Finanziari e dei Mercati), non sono conformi alla Direttiva UCITS e non offrono le stesse tutele agli investitori retail europei. Per un investitore in Spagna, l'opzione più comune e sicura è rappresentata dai prodotti UCITS.

ETP e ETN: termini da conoscere

Esplorando il mercato europeo dei Bitcoin, vi imbatterete in acronimi che possono creare confusione. Ecco le distinzioni più importanti:

• ETF UCITS: il prodotto con la massima tutela normativa. Soddisfa i requisiti di diversificazione e segregazione degli attivi. Vigilanza di CNMV/ESMA.
• ETP (Exchange Traded Product): una categoria generica che comprende ETF, ETN e altri prodotti quotati. Non tutti gli ETP offrono lo stesso livello di protezione.
• ETN (Exchange Traded Note): uno strumento di debito emesso da un istituto finanziario. In caso di fallimento dell'emittente, l'ETN può perdere valore indipendentemente dal prezzo della criptovaluta BTC. Offre una protezione inferiore rispetto a un ETF UCITS.

Per gli investitori spagnoli che danno priorità alla protezione normativa, i prodotti UCITS rappresentano l'opzione più valida nell'ecosistema europeo degli ETF sulle criptovalute nel 2026.

Quali sono disponibili in Spagna?

Gli ETF UCITS su Bitcoin sono accessibili tramite broker e piattaforme di investimento regolamentate in Spagna. Bit2Me Investire è uno dei punti di accesso disponibili all'interno dell'app di Bit2Me— Conferma con il team di prodotto l'elenco specifico degli ETF Bitcoin UCITS disponibili in Bit2Me Investire.

Sono regolamentati dalla CNMV?

Gli ETF UCITS su Bitcoin sono strumenti finanziari regolamentati secondo gli standard europei e vigilati dalla CNMV e dall'ESMA. È importante tuttavia comprendere che l'asset sottostante, ovvero la criptovaluta BTC, rimane una criptovaluta ai sensi del quadro normativo MiCA, con i relativi rischi e regolamentazioni.

Investire in un ETF su Bitcoin implica la gestione simultanea di due quadri normativi: quello del CNMV per lo strumento finanziario e quello del MiCA per l'asset sottostante. Questo non rappresenta di per sé un problema, ma è importante tenerlo presente per comprendere quali tutele si applicano a ciascun livello.

Come si crea un ETF Bitcoin?

Gli ETF associano tutti gli investimenti effettuati dai partecipanti allo stesso fondo, per poi effettuare operazioni di borsa con detti investimenti, come se fossero obbligazioni o azioni. Ciò consente agli investitori di effettuare operazioni di mercato e di ottenere remunerazioni o profitti generati nel breve, medio o lungo termine, dagli interessi prodotti da tali investimenti.

Ad esempio, se un'azienda vuole emettere un ETF Bitcoin, dividerà la sua proprietà di bitcoin in azioni. Successivamente vieni acquistato e venduto dagli investitori nel mercato azionario. L'obiettivo di questo è ottenere profitti derivanti da dette operazioni e dalla volatilità del bitcoin implicita nel processo. Qualcosa di molto simile alla gestione di un portafoglio di investimenti, con un modo molto più semplice e comodo di gestire per gli investitori. Quindi qualsiasi investitore con o senza esperienza può trarre vantaggio dal trading con Bitcoin.

Quando gli investitori ottengono un ETF Bitcoin, stanno acquisendo azioni, che costituiscono l'indice di un titolo specifico. Cioè, l'evoluzione dei prezzi e delle quotazioni di bitcoin per un certo momento.

Bitcoin ETF a Wall Street

Per diversi anni, diversi attori hanno provato a creare un ETF Bitcoin a Wall Street. Alcuni di loro erano i famosi gemelli miliardari Cameron e Tyler Winklevoss, che furono respinti dalla SEC nel 2017 per l'ETF chiamato Winklevoss Bitcoin Trust.

Il motivo della smentita era che il bitcoin veniva scambiato su borse in gran parte non regolamentate, con un alto rischio "di frode e manipolazione", secondo la SEC, l'autorità di regolamentazione dei titoli statunitensi. I fratelli Winklevoss non hanno rinunciato ai loro sforzi. Il 19 giugno 2018, hanno ottenuto un brevetto dall'Ufficio brevetti e marchi degli Stati Uniti per una società chiamata Winklevoss IP LLP per prodotti quotati in borsa.

I Winklevoss non sono stati gli unici appassionati a lanciare con successo un ETF bitcoin. Cboe Global Markets (CBOE), ha promosso la creazione di bitcoin futures, nella speranza che la SEC desse loro il via libera, acquisendo anche Bats Global Markets, l'entità a cui i Winklevoss avrebbero affidato la negoziazione dei loro titoli.

VanEck e SolidX, una società fintech con progetti legati al bitcoin, hanno annunciato all'inizio del 2018 i piani per l'ETF VanEck SolidX Bitcoin Trust. Questo ETF sui futures si rivolgerebbe agli investitori istituzionali, secondo ETF Trends, poiché aprirebbe con un prezzo delle azioni di $ 200.000. XBTC è progettato per tracciare un indice relativo a un gruppo di trading desk bitcoin.

Il 19 ottobre 2021, ha iniziato a negoziare l'ETF ProShares Bitcoin Strategy, che sarebbe diventato il primo ETF su futures legati al bitcoin. Il fondo, che commercia con il ticker BITO, ha seguito i prezzi della coppia bitcoin/dollaro (BTC/USD) attraverso contratti futures negoziati sul Chicago Futures Exchange. Sebbene il fondo consenta ai suoi investitori di shortare BTC, l’ETF ProShares differisce principalmente dagli altri ETF bitcoin perché il suo valore non è direttamente legato al prezzo corrente, ma traccia invece il prezzo futuro del bitcoin.

Ciò significa che i rendimenti di fondi come BITO basati su contratti futures bitcoin possono essere molto diversi dal tasso di mercato del bitcoin. Una situazione in cui i contratti future a lungo termine hanno un prezzo più alto rispetto ai contratti a breve termine.

La realtà è che BITO è stato l’ETF che ha raggiunto più velocemente il miliardo di dollari di asset in gestione, quando, dopo l’autorizzazione della SEC nell’ottobre 2021, ha raggiunto quel traguardo in soli due giorni dal suo lancio. E non solo, ma ha registrato il secondo volume d’esordio più grande della storia, superando il miliardo di dollari.

L’espansione finanziaria del bitcoin è appena iniziata. Dall’inizio del 2023, infatti, la possibilità di approvazione degli ETF Bitcoin Spot non ha fatto altro che aumentare con varie proposte attualmente all’esame della SEC. Fatti che dimostrano l’enorme interesse istituzionale per questo tipo di strumenti e i profondi cambiamenti che stanno avvenendo all’interno del mercato finanziario globale.

ETF spot sul Bitcoin

Un Bitcoin Spot ETF è un fondo quotato in borsa che traccia il prezzo del Bitcoin nel mercato spot. Ciò significa che l’ETF acquista e vende Bitcoin effettivi, anziché contratti futures o derivati.

Gli ETF Bitcoin Spot hanno il potenziale per democratizzare gli investimenti in Bitcoin, rendendoli più accessibili agli investitori al dettaglio. Inoltre, possono contribuire ad aumentare la liquidità del mercato Bitcoin, il che potrebbe rendere più semplice l’acquisto e la vendita della criptovaluta.

Un ETF Bitcoin Spot funziona in modo simile a qualsiasi altro ETF. Gli investitori acquistano azioni dell’ETF e l’ETF utilizza quel denaro per acquistare Bitcoin reali. Il valore delle azioni dell’ETF è determinato dal prezzo del Bitcoin sottostante.

Ad esempio, se il prezzo del Bitcoin è di 50.000 dollari, il valore di una quota di un ETF Bitcoin Spot che segue il prezzo del Bitcoin sarà di 50.000 dollari.

Applicazioni per ETF Bitcoin Spot

Attualmente (24 ottobre 2023), la SEC sta valutando le seguenti richieste di ETF Bitcoin Spot:

1. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): Grayscale Investments è una società di gestione patrimoniale digitale che gestisce GBTC, il più grande fondo di investimento Bitcoin al mondo. GBTC richiede un ETF Bitcoin Spot dal 2017.
2. VanEck Bitcoin Trust (XBTF): VanEck è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. VanEck ha presentato domanda per un ETF Bitcoin Spot nel 2019.
3. Invesco Bitcoin Trust (BITO): Invesco è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, compresi gli ETF. Invesco ha presentato istanza di ETF Bitcoin Spot nel 2020.
4. WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW): WisdomTree è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. WisdomTree ha presentato domanda per un ETF Bitcoin Spot nel 2021.
5. ETFMG Bitcoin Strategy ETF (EBIT): ETFMG è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. ETFMG ha richiesto un ETF Bitcoin Spot nel 2021.
6. Fidelity Bitcoin ETF (FBTC): Fidelity Investments è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. Fidelity ha presentato domanda per un ETF Bitcoin Spot nel 2022.
7. BlackRock Bitcoin ETF (BBTC): BlackRock è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. BlackRock ha richiesto un ETF Bitcoin Spot nel 2022.
8. ARK Invest Bitcoin ETF (ARKKBTC): ARK Invest è una società di gestione patrimoniale che offre un'ampia gamma di prodotti di investimento, inclusi gli ETF. ARK Invest ha richiesto un ETF Bitcoin Spot nel 2022.

La SEC ha ripetutamente ritardato l'approvazione degli ETF Bitcoin Spot. Nell’agosto 2023, una corte d’appello statunitense ha stabilito che la SEC aveva agito arbitrariamente respingendo la richiesta di Grayscale. Ciò potrebbe aumentare le possibilità che la SEC approvi un ETF Bitcoin Spot in futuro.

Non è prevista una data per l’approvazione degli ETF Bitcoin Spot in sospeso. La SEC ha affermato che sta valutando attentamente le richieste e che prenderà una decisione "a tempo debito".

ETF sui futures Bitcoin

Un ETF Bitcoin Futures è un fondo quotato in borsa che traccia il prezzo dei futures Bitcoin. Ciò significa che l’ETF non acquista o vende Bitcoin reali, ma piuttosto investe in contratti futures Bitcoin.

Per capire come funziona un ETF sui futures su Bitcoin, dobbiamo prima capire come funzionano i contratti futures su Bitcoin. Un contratto futures su Bitcoin è un accordo tra due parti per acquistare o vendere Bitcoin in una data futura a un determinato prezzo.

Un ETF Bitcoin Futures funziona in modo simile a qualsiasi altro ETF. Gli investitori acquistano azioni dell’ETF e l’ETF utilizza quel denaro per acquistare contratti futures su Bitcoin. Il valore delle azioni dell'ETF è determinato dal prezzo dei futures Bitcoin sottostanti.

Ad esempio, se il prezzo dei futures Bitcoin è di $ 50.000, il valore di una quota di un ETF sui futures Bitcoin che replica il prezzo dei futures Bitcoin sarà di $ 50.000.

È chiaro che gli ETF Bitcoin Futures sono un modo relativamente nuovo di investire in Bitcoin. Offrono numerosi vantaggi rispetto ad altri modi di investire in criptovaluta, come accessibilità, liquidità e trasparenza. Tuttavia, comportano anche alcuni rischi ad essi associati, come la volatilità del mercato e il rischio di default.

Vantaggi e rischi dell'investimento in ETF

Tutti i tipi di investimenti effettuati hanno i loro pro e contro e gli ETF non fanno eccezione. Sebbene si possa notare che questo tipo di investimento è a basso rischio.

Pro

1. Senza dubbio, il vantaggio principale di un ETF Bitcoin sarebbe, la possibilità di capitalizzare l'investimento in mercati altamente liquidi, ad esempio i mercati di New York.
2. Qualsiasi mercato che desideri implementare un ETF Bitcoin non dovrà eseguire alcuna implementazione tecnica o preoccuparsi della sicurezza della gestione delle criptovalute.
3. Gli ETF consentono agli investitori inesperti o esperti di scambiare criptovalute in modo facile, semplice e senza problemi. Inoltre, evitano i rischi che i fondi possano essere estratti o hackerati da conti o portafogli. Perché per gestire un ETF non è necessario avere o immagazzinare criptovalute.
4. Gestendo criptovalute e token da un ETF, si evita la necessità di controllare diversi portafogli, borsellini o piattaforme di scambio, che richiedono amministrazione e tempo. Poiché gli ETF consentono di fare trading con più asset crittografici contemporaneamente in modo semplice e sicuro.
5. Essendo strumenti passivi, gli ETF riducono notevolmente i costi operativi per gli investitori. Quindi non dovranno effettuare pagamenti per coprire le spese di amministrazione o di gestione.
6. I fondi di investimento quotati consentono l'acquisto e la vendita durante l'intera operazione di borsa. Cioè, finché il mercato rimane aperto. Inoltre, queste operazioni vengono svolte in tempo reale e aiutano a diversificare i portafogli di investimento.

Svantaggi

1. Gli ETF Bitcoin e altre criptovalute non sono state approvate dalla SEC o dalla CNMV, quindi, al momento, hanno un'offerta piuttosto limitata.
2. A causa della volatilità di cui soffrono ancora le criptovalute, improvvise oscillazioni di valore potrebbero svolgere un ruolo svantaggioso per gli investitori in ETF.
3. L'offerta negli ETF di criptovaluta attualmente esistenti non diversifica i livelli di rischio come fanno gli ETF tradizionali. Questo perché, al momento, gli ETF forniscono l'accesso solo a una quantità limitata di criptovalute.
4. A seconda delle normative di ogni paese, gli ETF possono generare tasse estere se acquistati in un altro paese. Inoltre, possono essere applicati tassi di commissione per l'acquisto e la vendita di questi fondi.

Differenze tra ETF e fondi indicizzati

Lo scopo degli ETF e dei fondi indicizzati sono strumenti molto simili in termini di scopo: creare una rappresentazione di un indice. Tuttavia, il modo in cui gli ETF e i fondi indicizzati svolgono questo compito è diverso. In tal caso possiamo menzionare le seguenti differenze:

1. Un ETF funziona come un'azione e quindi può essere acquistato e venduto in qualsiasi momento. Un fondo indice, invece, funziona come un fondo comune di investimento tradizionale, che può essere sottoscritto e rimborsato una volta al giorno.
2. I fondi all'interno di un ETF devono essere investiti al 100% all'interno di un mercato. D'altra parte, un fondo indicizzato deve mantenere una percentuale dei suoi fondi come sezione di liquidità obbligatoria.
3. La replica degli ETF è solitamente più accurata di quella di un fondo indicizzato.
4. Le commissioni di gestione per gli ETF sono generalmente inferiori, anche se le commissioni dovranno essere pagate in seguito per l'acquisto e la vendita. Questo perché gli ETF sono uno strumento di gestione passiva.
5. La tassazione è diversa. Un fondo indicizzato è soggetto alla tassazione dei fondi di investimento, mentre la tassazione degli ETF spagnoli sarà quella delle azioni (una questione diversa sono gli ETF esteri).
6. Acquisti mensili contro contributi mensili. Per investire in un fondo quotato dovrai acquistare quel fondo mese per mese, aumentando così la tua posizione in esso. Con un fondo indicizzato puoi anche effettuare versamenti periodici, che serviranno per acquistare azioni.