¿Qué es un ETF de Bitcoin? Guía completa para entenderlo desde cero

Conoce a los ETF, una de las herramientas financieras más esperadas en el mundo de las criptomonedas. Los ETF facilitarán el acceso de los inversores en los mercados de monedas virtuales, una situación que podría aumentar su potencial económico a limites insospechados.

Durante años, muchos inversores institucionales querían exposición al precio del criptoactivo Bitcoin sin tener que comprar BTC directamente, gestionar claves privadas ni custodiar fondos en exchanges. La solución teórica era un ETF de Bitcoin: un fondo cotizado en bolsa que hiciera todo ese trabajo por ellos. El problema era que los reguladores no lo veían igual.

La SEC —el regulador bursátil de Estados Unidos— rechazó sistemáticamente todas las solicitudes de ETF de Bitcoin entre 2017 y 2023. Sus argumentos giraban en torno a la posibilidad de manipulación del mercado y la falta de mecanismos de vigilancia suficientes sobre el mercado subyacente de BTC. Durante ese tiempo, el debate sobre si un ETF de Bitcoin llegaría algún día fue una constante en el mundo financiero.

El 11 de enero de 2024, la SEC aprobó los primeros ETFs de Bitcoin spot en Estados Unidos. Entre los aprobados estaban el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) y el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC), dos nombres de peso institucional que convirtieron ese día en un antes y un después para el criptoactivo BTC. La decisión dio legitimidad institucional global a la clase de activo.

En Europa, la historia es algo diferente: productos equivalentes —llamados ETPs o ETNs UCITS— ya existían antes de la aprobación americana, comercializados en bolsas como Xetra o Euronext. La aprobación de la SEC no cambió el panorama europeo en términos de acceso, pero sí elevó el interés general y la atención mediática hacia estos productos de forma significativa.

¿Qué es exactamente un ETF de Bitcoin?

Un ETF de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa cuyo precio sigue el comportamiento del criptoactivo BTC. No implica que tú compres ni custodies BTC directamente: la gestora del fondo adquiere Bitcoin, lo custodia en nombre del fondo, y tú compras participaciones de ese fondo en bolsa, igual que comprarías acciones de cualquier empresa.

El mecanismo operativo es sencillo: durante el horario bursátil, puedes comprar o vender esas participaciones a través de un broker o una plataforma de inversión regulada. El precio de la participación sube o baja en función del precio de mercado del criptoactivo Bitcoin, aunque pueden existir pequeñas diferencias por comisiones y mecánicas de arbitraje.

Una analogía que lo deja claro: igual que un ETF de oro no requiere que compres lingotes físicos ni los guardes en casa, un ETF de Bitcoin no requiere gestionar wallets ni claves privadas. Delegar esa responsabilidad a la gestora tiene un coste —el TER, o Total Expense Ratio— que se descuenta proporcionalmente del valor del fondo cada año.

Un matiz importante para entender el marco regulatorio: cuando inviertes en un ETF de Bitcoin, el instrumento que tienes en cartera es un producto financiero regulado bajo MiFID II y la directiva UCITS (en Europa). El BTC que subyace a ese producto sigue siendo un criptoactivo bajo el marco MiCA. Son dos capas regulatorias distintas que coexisten, y eso tiene implicaciones prácticas que veremos más adelante.

ETFs de Bitcoin UCITS (Europa) vs ETFs de Bitcoin americanos (SEC)

Aquí está la distinción que más le importa a un inversor en España: no todos los ETFs de Bitcoin son iguales, y el origen regulatorio del producto determina a cuál puedes acceder con comodidad y qué protecciones tienes.

ETFs UCITS europeos

Los ETFs UCITS —siglas de Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities— son productos de inversión regulados bajo la directiva europea del mismo nombre. En la práctica, esto significa que están sujetos a normas estrictas de diversificación de activos, separación patrimonial y transparencia. En España, el supervisor relevante es la CNMV, que actúa en coordinación con ESMA a nivel europeo.

Los ETFs UCITS de Bitcoin cotizan en bolsas europeas como Xetra (Frankfurt), Euronext (Amsterdam o París) o SIX (Zúrich), y se pueden contratar en euros a través de brokers o plataformas reguladas en España. Algunos de los productos más conocidos en esta categoría incluyen ETC Group Physical Bitcoin, 21Shares Bitcoin ETP y WisdomTree Physical Bitcoin. — confirmar con el equipo de producto de Bit2Me Invest qué productos están disponibles específicamente en la plataforma.

Los inversores residentes en España cuentan con la protección que ofrece el marco MiFID II al contratar estos productos: derecho a información precontractual estandarizada (KID/DFI), acceso a mecanismos de reclamación y, según el instrumento concreto, posible cobertura bajo el Fondo de Garantía de Inversiones (FOGAIN).

ETFs americanos (SEC)

Los ETFs de Bitcoin aprobados por la SEC en enero de 2024 —como el BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) o el Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)— están regulados bajo la normativa bursátil estadounidense y son, en términos prácticos, el canal habitual para inversores americanos. Un inversor en España puede acceder a ellos en algunos casos a través de brokers internacionales, pero no es el canal principal ni el más directo.

La diferencia no es solo geográfica: es también regulatoria. Los ETFs americanos no están bajo la supervisión de la CNMV ni de ESMA, no siguen la directiva UCITS y no ofrecen las mismas garantías de protección al inversor minorista europeo. Para un usuario en España, la vía habitual y más protegida es la de los productos UCITS.

ETPs y ETNs: términos que conviene conocer

Cuando explores el mercado europeo de productos sobre Bitcoin, te encontrarás con siglas que pueden generar confusión. Aquí van las distinciones que importan:

• ETF UCITS: el producto con mayor protección regulatoria. Cumple requisitos de diversificación y separación patrimonial. Supervisado por CNMV/ESMA.
• ETP (Exchange Traded Product): categoría paraguas que engloba ETFs, ETNs y otros productos cotizados. No todos los ETPs tienen el mismo nivel de protección.
• ETN (Exchange Traded Note): un instrumento de deuda emitido por una entidad financiera. Si el emisor quiebra, el ETN puede perder valor con independencia de lo que haga el precio del criptoactivo BTC. Tiene menor protección que un ETF UCITS.

Para inversores en España que priorizan la protección regulatoria, los productos UCITS son la opción más sólida dentro del ecosistema europeo de ETFs de criptomonedas en 2026.

¿Cuáles están disponibles en España?

Los ETFs UCITS de Bitcoin son accesibles a través de brokers y plataformas de inversión reguladas en España. Bit2Me Invest es uno de los puntos de acceso disponibles dentro de la app de Bit2Me. — confirmar con el equipo de producto la lista concreta de ETFs UCITS de Bitcoin disponibles en Bit2Me Invest.

¿Están regulados por la CNMV?

Los ETFs UCITS de Bitcoin son instrumentos financieros regulados bajo estándares europeos, supervisados por la CNMV y ESMA. Es importante entender, sin embargo, que el subyacente —el criptoactivo BTC— sigue siendo un criptoactivo bajo el marco MiCA, con sus propias implicaciones de riesgo y regulación.

Invertir en un ETF de Bitcoin implica navegar dos marcos normativos al mismo tiempo: el de la CNMV para el instrumento financiero, y el de MiCA para el activo subyacente. Eso no es un problema en sí mismo, pero sí conviene tenerlo presente para entender qué protecciones aplican en cada capa.

¿Cómo se crea un ETF de Bitcoin?

Los ETF asocian todas las inversiones realizadas por los participantes en un mismo fondo, para posteriormente realizar operaciones en la bolsa de valores con dichas inversiones, como si fueran bonos o acciones. Esto le permite a los inversionistas realizar operaciones en el mercado y obtener retribuciones o ganancias generadas a corto, mediano o largo plazo, de los intereses producidos de dichas inversiones.

Por ejemplo, si una compañía desea emitir un ETF de Bitcoin, dividirá su propiedad de bitcoin en acciones. Estás posteriormente serán compradas y vendidas por los inversionistas en el mercado de valores. El objetivo de esto es obtener ganancias derivadas de dichas operaciones, y de la volatilidad del bitcoin implícito en el proceso. Algo muy similar a manejar un portafolio de inversión, con una forma de manejo mucho más sencilla y cómoda para los inversores. Por lo que cualquier inversionista con o sin experiencia podrá beneficiarse de realizar operaciones con Bitcoin.

Al momento en que los inversionistas obtienen un ETF de Bitcoin, éstos están adquiriendo participaciones, que conforman el índice de un valor específico. Es decir, la evolución de los precios y cotizaciones de los bitcoin para un momento determinado.

ETF de Bitcoin en Wall Street

Durante varios años, no pocos actores intentaron crear un ETF de Bitcoin en Wall Street. Algunos de ellos fueron los famosos gemelos multimillonarios Cameron y Tyler Winklevoss, a quienes la SEC les rechazó en 2017 el ETF llamado Winklevoss Bitcoin Trust.

El motivo de la denegación entonces fue que el bitcoin se negociaba en bolsas en gran medida no reguladas, con un alto riesgo «al fraude y la manipulación», según la SEC, el regulador de valores de Estrados Unidos. Los hermanos Winklevoss no desistieron de sus esfuerzos. El 19 de junio de 2018, la Oficina de Patentes y Marcas de Estados Unidos les concedió una patente para una empresa llamada Winklevoss IP LLP para productos cotizados en bolsa.

Los Winklevoss no fueron los únicos entusiastas en lanzar con éxito un ETF de bitcoin. Cboe Global Markets (CBOE), promovió la creación de futuros de bitcoin, con la esperanza de que SEC les diera luz verde, al tiempo que también adquirió Bats Global Markets, la entidad a la que los Winklevoss habrían confiado la negociación de sus valores.

VanEck y SolidX, una empresa fintech con proyectos relacionados con el bitcoin, anunciaron planes a principios de 2018 para el ETF VanEck SolidX Bitcoin Trust. Este ETF de futuros se dirigiría a los inversores institucionales, según ETF Trends, ya que se abriría con un precio de acción de 200.000 dólares. XBTC está diseñado para rastrear un índice relacionado con un grupo de mesas de negociación de bitcoin.

El 19 de octubre de 2021 comenzó a negociarse el ProShares Bitcoin Strategy ETF, el que se convertiría en el primer ETF de futuros relacionado con bitcoin. El fondo, que cotiza bajo el ticker BITO, seguía los precios del par bitcoin/dólar (BTC/USD) a través de contratos de futuros negociados en la Bolsa de Futuros de Chicago. Aunque el fondo permite a sus inversores vender en corto BTC, el ETF de ProShares se diferencia principalmente de los otros ETF de bitcoin porque su valor no está directamente vinculado al precio actual, sino que sigue el precio futuro de bitcoin.

Esto significa que los rendimientos de fondos como BITO basados en contratos de futuros de bitcoin pueden ser muy diferentes de la tasa de mercado de bitcoin. Una situación en la que los contratos de futuros a largo plazo tienen precios más altos en comparación con los contratos a corto plazo.

La realidad es que BITO fue el ETF que más rápido alcanzó los mil millones de dólares en activos bajo administración, cuando tras la autorización de la SEC en octubre de 2021 logró ese hito en tan solo dos días de su lanzamiento. Y no solo eso, sino que registró el segundo mayor volumen de debut de la historia, superando los mil millones de dólares.

La expansión financiera de bitcoin no ha hecho más que empezar. De hecho, desde principios de 2023, la posibilidad de aprobación de los ETFs Spot de Bitcoin no ha hecho más que aumentar con diversas propuestas siendo analizadas actualmente por la SEC. Hechos que demuestran el enorme interés institucional en este tipo de herramientas y de los profundos cambios que está sucediendo dentro del mercado financiero global.

ETF Spot de Bitcoin

Un ETF Spot de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que rastrea el precio del Bitcoin en el mercado spot. Esto significa que el ETF compra y vende Bitcoin real, en lugar de contratos de futuros o derivados.

Los ETF Spot de Bitcoin tienen el potencial de democratizar la inversión en Bitcoin, haciéndola más accesible a los inversores minoristas. Además, pueden ayudar a aumentar la liquidez del mercado de Bitcoin, lo que podría hacer que sea más fácil comprar y vender la criptomoneda.

Un ETF Spot de Bitcoin funciona de manera similar a cualquier otro ETF. Los inversores compran acciones del ETF, y el ETF utiliza ese dinero para comprar Bitcoin real. El valor de las acciones del ETF está determinado por el precio del Bitcoin subyacente.

Por ejemplo, si el precio del Bitcoin es de $50.000, el valor de una acción de un ETF Spot de Bitcoin que rastrea el precio del Bitcoin será de $50.000.

Solicitudes de ETF Spot de Bitcoin

En la actualidad (24 de octubre de 2023), la SEC está considerando las siguientes solicitudes de ETF Spot de Bitcoin:

1. Grayscale Bitcoin Trust (GBTC): Grayscale Investments es una empresa de gestión de activos digitales que gestiona el GBTC, el mayor fondo de inversión en Bitcoin del mundo. GBTC ha estado solicitando un ETF Spot de Bitcoin desde 2017.
2. VanEck Bitcoin Trust (XBTF): VanEck es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. VanEck solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2019.
3. Invesco Bitcoin Trust (BITO): Invesco es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. Invesco solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2020.
4. WisdomTree Bitcoin Trust (BTCW): WisdomTree es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. WisdomTree solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2021.
5. ETFMG Bitcoin Strategy ETF (EBIT): ETFMG es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. ETFMG solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2021.
6. Fidelity Bitcoin ETF (FBTC): Fidelity Investments es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. Fidelity solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.
7. BlackRock Bitcoin ETF (BBTC): BlackRock es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. BlackRock solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.
8. ARK Invest Bitcoin ETF (ARKKBTC): ARK Invest es una empresa de gestión de activos que ofrece una amplia gama de productos de inversión, incluidos ETF. ARK Invest solicitó un ETF Spot de Bitcoin en 2022.

La SEC ha retrasado repetidamente la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin. En agosto de 2023, un tribunal de apelaciones de EE.UU. dictaminó que la SEC había actuado arbitrariamente al rechazar la solicitud de Grayscale. Esto podría aumentar las posibilidades de que la SEC apruebe un ETF Spot de Bitcoin en el futuro.

No hay una fecha prevista para la aprobación de los ETF Spot de Bitcoin pendientes. La SEC ha dicho que está evaluando cuidadosamente las solicitudes y que tomará una decisión «a su debido tiempo».

ETF Futuros de Bitcoin

Un ETF de Futuros de Bitcoin es un fondo cotizado en bolsa que rastrea el precio de los futuros de Bitcoin. Esto significa que el ETF no compra o vende Bitcoin real, sino que invierte en contratos de futuros de Bitcoin.

Para entender cómo funciona un ETF de Futuros de Bitcoin, primero debemos entender cómo funcionan los contratos de futuros de Bitcoin. Un contrato de futuros de Bitcoin es un acuerdo entre dos partes para comprar o vender Bitcoin en una fecha futura a un precio determinado.

Un ETF de Futuros de Bitcoin funciona de manera similar a cualquier otro ETF. Los inversores compran acciones del ETF, y el ETF utiliza ese dinero para comprar contratos de futuros de Bitcoin. El valor de las acciones del ETF está determinado por el precio de los futuros de Bitcoin subyacentes.

Por ejemplo, si el precio de los futuros de Bitcoin es de $50.000, el valor de una acción de un ETF de Futuros de Bitcoin que rastrea el precio de los futuros de Bitcoin será de $50.000.

Así queda claro que los ETF de Futuros de Bitcoin son una forma relativamente nueva de invertir en Bitcoin. Ofrecen varias ventajas sobre otras formas de invertir en la criptomoneda, como la accesibilidad, la liquidez y la transparencia. Sin embargo, también tienen algunos riesgos asociados, como la volatilidad del mercado y el riesgo de incumplimiento.

Ventajas y riesgos de invertir en ETF

Todos los tipos de inversiones que se realizan tienen sus pros y sus contras, y los ETF no son las excepción. Aunque sí se puede destacar que este tipo de inversión es de bajo riesgo.

Pros

1. Sin duda, la ventaja principal de un ETF Bitcoin sería, la posibilidad de capitalizar la inversión a mercados de alta liquidez, por ejemplo los mercados de Nueva York.
2. Cualquier mercado que quiera implementar un ETF Bitcoin no va a tener que hacer ninguna implementación técnica, ni preocuparse de la seguridad de gestionar las criptomonedas.
3. Los ETF permiten a los inversionistas principiantes o expertos operar con criptomonedas de una forma fácil, sencilla y sin complicaciones. Además, evitan los riesgos de que los fondos pueden ser extraídos o hackeados de las cuentas o monederos. Debido a que para manejar un ETF no es necesario disponer ni almacenar criptomonedas.
4. Al manejar las criptomonedas y tokens desde un ETF, se evita la necesidad de controlar varias wallets, monederos o plataformas de intercambio, que requieren de administración y tiempo. Ya que los ETF permiten operar con varios activos criptográficos a la vez de forma sencilla y segura.
5. Al tratarse de herramientas pasivas, los ETF reducen significativamente los costos de operación para los inversionistas. Por lo que no tendrán que realizar pagos para cubrir tarifas de administración o gestión.
6. Los fondos de inversión cotizados permiten realizar operaciones de compra y venta durante toda la operación bursátil. Es decir, mientras el mercado permanezca abierto. Además, estas operaciones son realizadas en tiempo real, y ayudan a diversificar los portafolios de inversión.

Contras

1. Los ETF de Bitcoin y otras criptomonedas no han sido aprobados por la SEC o la CNMV, por lo que, por los momentos, tienen una oferta es bastante limitada.
2. Debido a la volatilidad que aún sufren las criptomonedas, los cambios de valores repentinos podrían jugar un papel desfavorecedor para los inversionistas de los ETF.
3. La oferta en los ETF de criptomonedas existentes en la actualidad no diversifican los niveles de riesgos como sí lo hacen los ETF tradicionales. Esto debido a que, por los momentos, los ETF sólo brindan acceso a una cantidad limitada de criptomonedas.
4. Según las regulaciones de cada país, los ETF podrían generar la aplicación de impuestos extranjeros si se compran en otro país. Además, de que podrían aplicar tarifas de comisión por las operaciones de compra y venta de estos fondos.

Diferencias entre los ETF y los fondos indexados

El objetivo de los ETF y los fondos indexados son herramientas muy parecidas en cuanto a su finalidad: crear una representación de algún índice. Sin embargo, la forma en como los ETF y los fondos indexados realizan esta tarea es diferentes. En ese caso podemos mencionar las siguientes diferencias:

1. Un ETF funciona como una acción y, por lo tanto, se puede comprar y vender en cualquier momento. Un fondo indexado por otro lado, funciona como un fondo de inversión tradicional, que se puede suscribir y reembolsar una vez al día.
2. Los fondos dentro de un ETF debe ser invertidos al 100% dentro de un mercado.  Mientras que por otro lado, un fondo indexado debe guardar un porcentaje de sus fondos como un apartado de liquidez obligatorio.
3. La réplica de los ETF suele ser más exacta que la de un fondo indexado.
4. Las comisiones de gestión los ETF suelen ser menores, aunque también habrá que pagar después comisiones por compra-venta. Esto debido a que los ETF son una herramienta de gestión pasiva.
5. La fiscalidad es diferente. Un fondo indexado está sujeto a la fiscalidad de los fondos de inversión, mientras que la fiscalidad de los ETF españoles será la propia de las acciones (otra cuestión diferente son los ETFs extranjeros).
6. Compras mensuales frente a aportaciones mensuales. Para invertir en un fondo cotizado tendrás que comprar ese fondo mes a mes, aumentando así tu posición en el mismo. Con un fondo indexado también puedes realizar aportaciones periódicas, que servirán para comprar participaciones.