Compound es en la actualidad uno de los protocolos DeFi más llamativos del momento, y todo ello gracias a su modelo de funcionamiento de pools de liquidez, recompensas y gobernanza. 

Otro gran proyecto del mundo de las finanzas descentralizadas (Decentralized Finance – DeFi), es Compound (COMP). Este es un protocolo de finanzas descentralizadas que busca crear un ecosistema de financiación y préstamos a través de créditos a sus usuarios aplicando intereses sobre los activos que estos tengan dentro del sistema.

El protocolo Compound actualmente es capaz de operar con Ether (ETH), 0x (ZRX), DAI (DAI), Basic Attention Token (BAT) y Augur (REP). El objetivo es crear pools de inversión que sirvan para dar préstamos y que estas rentabilicen tanto a la plataforma como a sus proveedores de liquidez, es decir, los usuarios que invierten en la plataforma. Y todo ello asentado sobre una serie de potentes smart contracts o contratos inteligentes sobre la blockchain de Ethereum.

Si, Compound es en definitiva una plataforma de préstamos donde el token COMP es su moneda de gobernanza y, junto a ella, existen otros tokens internos que permiten el funcionamiento de la misma.  Pero ¿Qué nos ofrece Compound realmente? ¿Cuál es el objetivo de la plataforma? ¿Cómo hace posible todo esto?

Compound, el origen

La historia de Compound nos lleva a San Francisco en el año 2017, en ese momento se funda la compañía Compound Labs Inc., por Robert Leshner y Geoff Hayes. El objetivo de la compañía era diseñar un protocolo que permitiera crear mercados financieros de intercambio con tasas de intereses basadas en sus activos.

La idea estuvo rondando y buscando apoyo por algo más de un año, captando a inversores de empresas como Coinbase, Polychain Capital, Andreessen Horowitz, Bain Capital Ventures, Transmedia Capital, Abstract Ventures y Danhua Capital. Fue así como para 2018, Compound Labs Inc., logró recaudar más de 8 millones de dólares y poner en marcha su proyecto.

Finalmente, el protocolo Compound sale a la luz el 26 de septiembre de 2018, y comienza entonces su larga evolución hasta la actualidad, donde se ha transformado en uno de los mayores protocolos DeFi del mundo crypto.

Compound, un protocolo revolucionario

Ahora bien, Compound es un protocolo de finanzas descentralizadas (DeFi) cuya finalidad es; permitirnos depositar y pedir prestado criptomonedas, y al mismo tiempo ganar intereses mientras lo hacemos.

Una interesante idea, que si bien no era nueva en el mundo DeFi, atrae mucho la atención. Sin embargo, Compound ofrecía algo que otras alternativas no tenían, y esto fue lo que le convirtió rápidamente en un protocolo revolucionario. Esto era la capacidad de Compound de crear mercados monetarios líquidos para criptomonedas mediante el establecimiento de tasas de interés y el uso de algoritmos que ajustan estos valores en tiempo real y de forma descentralizada. Como resultado, Compound es capaz de generar pools con una liquidez muy amplia, y brindar a sus proveedores de liquidez tasas de interés bastante llamativas.

Pese a ello, desde su lanzamiento en septiembre 2018, este protocolo apenas si tuvo uso. No fue hasta junio de 2020, que el protocolo captó mayor atención y comenzó su ascenso hasta rozar los 912 millones de dólares de valor bloqueado.

¿Cómo funciona Compound?

El funcionamiento de Compound es similar al de los bancos tradicionales, aunque con sus matices del mundo cripto.  En primer lugar, debes hacer un depósito de criptomonedas en una de sus pools. Esto te permitirá que por dicho depósito obtengas intereses.

Como te dijimos, es similar a lo que sucede con una cuenta de ahorros bancaria, solo que en este caso Compound ofrece intereses mucho más altos por tu dinero. Además no necesitas pasar por un proceso de identificación o KYC, y no te cobran comisiones exorbitantes. Adicionalmente, Compound es un protocolo no custodio, por lo que todo está manejado por contratos inteligentes y la blockchain de Ethereum.

Ahora bien ¿Qué hace Compound con el dinero que inyectas en la plataforma? ¿De donde vienen los intereses que recibes? Pues bien, Compound genera pools de liquidez y mercados de dinero (money markets) basados en criptoactivos, dejando tu dinero en ellos. Es decir, toma tu dinero (por ejemplo, el DAI que has depositado) y el de muchos otros y lo coloca en un smart contract.

Ese dinero es prestado a quien desea conseguir crédito con el interés que haya en ese momento, interés que será luego repartido a los proveedores de liquidez.
Los intereses que se pagan en el préstamo es lo que al final se traduce en el pago de intereses para cada persona que ha aportado liquidez al pool.

Dicho de una forma más sencilla, Compound toma tu dinero (y el de las personas que están dentro del protocolo), realiza préstamos a otras personas (préstamos con garantía con una relación 1:1.5) y con los retornos de esos préstamos te ofrece ganancias por el dinero que inviertes.

¿Lo mejor de todo? No existe ningún tipo de límite de tiempo establecido para la cancelación u obtención de un crédito dentro del sistema, quedando enteramente esté a la responsabilidad del compromiso que tenga cada uno de los usuarios.

Pero, ¿y si quien pide el préstamo no lo devuelve?

Estos préstamos se realizan con una garantía de por medio, un aval, que suele ser más de lo que te prestan, normalmente en un 150% (por cada 100 $ prestados, debes poner en garantía 150 $).  Como hemos dicho, para pedir un préstamo de 100$ debe poner como garantía (colateral o aval) 150$. Una vez devuelvas los 100$ del préstamo, y el interés, se te devolverán los 150$.

A su vez, si el precio del token que dejas como garantía bajase tanto como para poner en riesgo lo prestado, el contrato está programado para vender tus criptomonedas, es decir, el contrato “liquida” tu posición. Esto protege a los proveedores de liquidez en caso de que una persona no quiera devolver el dinero del préstamo.

¿Qué sentido tiene todo esto?

Seguramente estarás pensando ¿Qué sentido tiene pedir prestado menos de lo que pones en garantía? Debes tener en cuenta que cuando en nuestro ejemplo hacemos mención a valores en dólares, estamos hablando de tokens por valor de esa cantidad de dólares, no de dólares propiamente.

Es decir, puedes pedir prestado Ether poniendo colateral stablecoin DAI, esperar a que suba de precio Ether, devolver los Ether del préstamo correspondientes a 100$ de DAI, y quedarte con Ether extra. Todo ello sin además haber vendido y comprado, solo empeñado, algo que por otro lado tiene un tratamiento fiscal diferente a la compra / venta.

cTokens, conoce los tokens de Compound

Una de las partes fundamentales en el funcionamiento de Compound son los conocidos cTokens. Estos son tokens creados por Compound para hacer seguimiento y control de los préstamos y los intereses generados dentro de la plataforma. En pocas palabras, los cTokens son una unidad de cuenta dentro de Compound.

Por ejemplo, cuando un usuario inyecta fondos a un grupo de préstamos, se le emite un saldo correspondiente en cTokens. Este saldo de cTokens es directamente proporcional a la participación que tienen en el grupo de préstamos. Así cada activo aceptado por la plataforma tiene su par en cToken. Por ejemplo, DAI tiene su cDAI, y Ether tiene su cEther.

Adicionalmente, estos tokens funcionan bajo el estándar ERC-20 por lo cual son tokens que podemos almacenar en nuestros wallets e incluso intercambiarlos sin problemas.

Ahora bien ¿Cuál es su función real? Para explicar un poco su funcionamiento veamos un ejemplo:

Ejemplo de una inversión en Compound

Daniel decidió invertir 1000 DAI en Compound. Estos 1000 DAI se transformarán en 48477,3144168 cDAI, la razón es que el tipo de cambio entre DAI y cDAI actualmente es de: 0,02062820542. Así tenemos que:

cDAI = DAI / Exchange rate

cDAI = 1000 DAI / 0,02062820542 = 48477,3144168

Si meses después, decide que es hora de retirar su DAI del protocolo; pero el tipo de cambio ahora es 0,022, entonces tendremos lo siguiente:

DAI = cDAI * Exchange Rate

DAI = 48477,3144168 * 0,022 = 1066,50091717 DAI

Puede parecer poca ganancia, pero lo realmente positivo en todo esto es: siempre obtendrás una ganancia. No importa que tan mal vaya el mercado de criptomonedas, los cTokens están construidos de tal manera que Daniel siempre obtenga una ganancia por su creación, y todo gracias a los intereses devengados.

Gobernanza dentro de Compound

Compound comenzó como un proyecto con control centralizado, donde Compound Labs Inc., tenía el absoluto control sobre el mismo. Sin embargo, esto comenzó a cambiar en mayo de 2020, cuando Compound empezó su transición a una gobernanza comunitaria.

Para lograr esto, Compound creó el token COMP. Los tenedores del tokens son quienes tienen el poder para realizar propuestas y votar sobre decisiones relacionadas con cómo se desarrollará o ejecutará Compound. En total solo pueden existir un total de 10 millones de tokens COMP, los cuales están distribuidos de la siguiente forma:

  • 24% (2.396.307 COMP) para los accionistas de Compound Labs, Inc.
  • 22.25% (2.226.037 COMP) para los fundadores.
  • 3.72% (372.707 COMP) para futuros miembros del equipo.
  • 42.3% (4.229.949 COMP) para uso de reserva del protocolo.
  • 7.75% (775.000 COMP) reserva de gobernanza del protocolo.

Estos tokens se generan de forma automática a un ritmo marcado por la comunidad. Así en la actualidad, el ritmo de generación es de 0,176 $ en COMP por cada bloque generado en Ethereum. Esta política de emisión permite que Compound sea capaz de autosustentarse económicamente en especial para cubrir el pago de desarrolladores, auditoría de seguridad, desarrollo de nuevas funciones de financiamiento, incentivos para los votantes para que participen e incentivar la liquidez del protocolo. En pocas palabras, la emisión del token COMP permite no solo darle poder y recompensas a la comunidad que hace vida dentro del protocolo, sino que le ayuda a sostenerse y evolucionar en el tiempo.

Ahora bien, seguramente te habrás dado cuenta en este punto que Compound es un protocolo DeFi que entra en dos categorías. Por un lado, es un protocolo de yield farming (te permite obtener rendimiento invirtiendo dinero). Y al mismo tiempo, es un protocolo de liquidity mining (tu participación económica genera ganancias en forma de tokens que son minados y distribuidos entre la comunidad). De hecho, fue precisamente la transición a este modelo de gobernanza comunitaria lo que catapultó a Compound a convertirse en uno de los mayores protocolo DeFi del mundo, tal como lo podemos ver en la gráfica de DeFi Pulse.

¿Cuánto sabes, criptonauta?

¿Es sostenible el modelo económico de Compound?

¡CIERTO!

Una de las mayores preocupaciones de muchos iniciados en el mundo DeFi sobre Compound es saber si realmente su modelo económico es sostenible, y lo es. Compound actualiza de forma constante sus tasas de interés dependiendo de los niveles de liquidez, peticiones de prestamos, precio de los criptoactivos y otras variables dentro del sistema. La intención de todo ello es mantener un funcionamiento positivo y sostenible de toda la plataforma, algo que podemos ver claramente gracias a la transparencia ofrecida por los smart contracts.

Oportunidades y riesgos de Compound

Oportunidades

La unión de oportunidades de yield farming, liquidity mining y las propuestas de préstamos e inversión de Compound lo convierten en una plataforma DeFi con múltiples potencialidades.

Por un lado, simplemente podemos llegar y comprar cTokens, realizar un staking de los mismos y recibir ganancias por ello. Esta sería la forma más sencilla y despreocupada de usar la plataforma.

También podemos usarla para pedir préstamos, que nos permitan invertir en otras plataformas, obtener ganancias en ellas y así apalancar nuestra posición. Un yield farming ligero, que suele ser la estrategia que muchos usuarios persiguen dentro de Compound. También es posible avanzar más allá en esta estrategia, siempre y cuando tu capital te lo permita y tengas nervios de acero para realizarla frente a la posibilidad de enormes pérdidas.

Además, también puedes invertir en la plataforma, ganar tokens COMP y usar los mismos para aumentar tu participación en la plataforma, generando con ello más ingresos, uniendo staking con liquidity mining para mejorar tu posición.

Con todo esto, es claro que Compound presenta oportunidades únicas, y todo ello en una plataforma con una interfaz sencilla de usar, con una gobernanza comunitaria que cada vez toma más fuerza, y un protocolo que no deja de evolucionar.

Riegos de Compound

Por otro lado, el principal riesgo de Compound está en una bajada abrupta de los mercados de criptomonedas. Para ejemplificar esto, imaginemos lo siguiente:

Juan toma su monedero y pide un dinero prestado en Compound, ingresa su garantía con relación 1:1.5 y aprueban su préstamo. Por supuesto, el préstamo tiene salvaguardas y una de esas salvaguardas es una cláusula de liquidación que se activa si el precio del activo en garantía comienza a bajar y sobrepasa el umbral aceptable. Este umbral, es el precio mínimo en el que la garantía no cubre el préstamo otorgado y todas las tasas y comisiones de la plataforma. Por ello, llegado a ese punto, Compound liquidará nuestra posición y dependiendo de la caída del precio de nuestros tokens en garantía nuestra pérdida será parcial o total.

Este ejemplo, no solo afecta a quienes piden prestado, también a quienes tienen cTokens y esperan que den ganancias. Y es que después de todo, no hay nada que salve los números en rojo cuando un cisne negro aparece y se genera un bear market en los mercados rompiendo con ello los sueños de muchos.

Como siempre, en los ecosistemas DeFi hay muchas variables que pueden afectar su funcionamiento. Por ejemplo, una vulnerabilidad de un protocolo puede hacer que el token más valioso del mundo se vea reducido a nada en minutos. O incluso, un robo que ponga en jaque la estabilidad del mismo porque las reservas no soportan el daño causado.

Así que, como siempre, ten en cuenta que si bien DeFi y sus proyectos son una tierra de oportunidades, estamos en territorio nuevo e inexplorado, y no siempre a los intrépidos les va bien, por lo que siempre es bueno ser precavido y tener planes para toda situación.

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