Terra (LUNA) es un proyecto blockchain que pretende crear todo un ecosistema centrado en la generación de aplicaciones DeFi sobre una blockchain de alta velocidad y funcionalidades para desarrollar stablecoins ancladas a las principales monedas fiat en todo el mundo.
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El mundo de las stablecoins ha sido uno de los de mayor crecimiento en el mundo de las criptomonedas y, Terra (LUNA) fue una clara muestra de esto. Terra es un proyecto que nació con un claro objetivo: crear un framework blockchain para el despliegue de aplicaciones DeFi que usan stablecoins nativas y el token LUNA.
La idea fue la de usar la criptomoneda LUNA para colateralizar de forma algorítmica stablecoins, y con ello habilitar a LUNA como token de gobernanza y pagos en la red Terra, y a las stablecoins para plataformas DeFi y pagos electrónicos. De esta manera, Terra creó un framework que otros pueden usar para ejecutar sus propias aplicaciones, sistemas de pagos estables y seguros desde cualquier parte del mundo. Pero la experiencia no resultó tal y como se esperaba, y el ecosistema Terra sufrió un colapso en mayo de 2022 que le obligó a reinventarse.
Gráfico interactivo con los hitos que marcan la historia de Terra ????
Origen de Terra Money
Terra Money es una creación de TerraLabs, una empresa surcoreana fundada por Daniel Shin y Do Kwon. TerraLabs comenzó sus operaciones en enero de 2018 y desde entonces tenía planteado revolucionar el espacio cripto con una nueva idea: la blockchain Terra.
La idea de esta blockchain era crear una infraestructura de alta velocidad que permitiera desplegar aplicaciones DeFi mediante todas las herramientas integradas en la propia blockchain. Fue así como inició el desarrollo de la blockchain Terra, su token LUNA, stablecoins algorítmicas y todo el tokenomics que haría posible el funcionamiento de este nuevo proyecto.
A medida que el desarrollo se fue haciendo cada vez más completo, TerraLabs integró sus esfuerzos con otros proyectos como Mirror Protocol, el sistema de pagos electrónicos Chai y Anchor Protocol. Con estos nuevos esfuerzos agregados, el proyecto comenzó a desarrollarse más rápido y en abril de 2019, Terra anunció el lanzamiento oficial de mainnet junto con su whitepaper.
¿Cómo funciona Terra?
En primer lugar debes saber que Terra es un protocolo y una blockchain propia que no depende de otras blockchains como Ethereum o Solana. Esto significa que la cadena de bloques, monederos y toda la infraestructura de Terra funciona de forma autónoma a otros proyectos.
Dicho esto, la blockchain de Terra funciona gracias al protocolo de Proof of Stake o Prueba de Participación (PoS), por lo que los validadores de bloques deben hacer staking de tokens LUNA, para poder votar y validar bloques dentro de la red. Esta es la funcionalidad principal del token LUNA, velar por el buen funcionamiento y la seguridad de la red Terra.
Además, Terra ha sido construida para darle a los desarrolladores herramientas avanzadas de smart contracts, lo que les permite diseñar dApps. Al ser Terra una blockchain del tipo PoS, estas dApps se benefician de una alta velocidad de transacción y bajos costes de comisiones, lo que brinda un plus adicional al uso de Terra como plataforma para crear dApps. Sin embargo, las joyas del funcionamiento de Terra son su capacidad de ejecutar smart contracts, desplegar stablecoins y servicios DeFi que se integran dentro de Terra.
Por otro lado, toda la operativa de Terra se realiza de forma descentralizada y es controlada por los smart contracts del sistema habilitados por la tecnología CosmWasm. Esto permite a los desarrolladores construir contratos inteligentes en Rust, Go o AssemblyScript, utilizar las Terra stablecoins, onchain swaps, oráculos de capa uno de forma nativa y exponer las bases de usuarios de las dApps a los servicios de pago de Terra sin necesidad de utilizar permisos.
En septiembre de 2021, Terra actualizó su protocolo a la versión Columbus-5, el cual introdujo en el sistema importantes cambios. Uno de ellos fue la modificación del modelo tokenómico del proyecto hacia la quema de todos los LUNA utilizados para acuñar TerraUSD (UST), en lugar de asignar una parte al pool comunitario como ocurría anteriormente.
Además, con la integración de LUNA en el estándar Inter-Blockchain Communication (IBC) permitió que la red Terra pudiese comunicarse e interactuar con protocolos operativos en Cosmos. Esto supuso una adopción más generalizada de LUNA en todo el ecosistema Cosmos, el cual permite la operación cruzada entre casi una veintena de cadenas de bloques diferentes. Para comprender mejor el funcionamiento y estructura de LUNA, examinemos más a fondo cada una de sus partes.
LUNA, un token para la red Terra
LUNA es el token nativo de la red Terra. Como ya comentamos antes, la principal función de este token es proteger la red del mal uso de sus recursos (spam) mediante su utilización como moneda para pagar comisiones por operaciones dentro del sistema.
El segundo uso de este token es su aplicación para el staking necesario para habilitar nodos validadores dentro de la red Terra. Esto es posible porque Terra funciona bajo el protocolo de Proof of Stake (PoS), por lo que cada validador debe hacer stake de una determinada cantidad de tokens para obtener poder de voto y participar en la generación y validación de bloques. A través de este proceso, Terra produce y valida transacciones a una alta velocidad y bajo coste de uso. También permite incentivar el trabajo de los validadores (lo que incrementa la seguridad de la red), generar nuevos tokens LUNA y aumentar la base de usuarios dentro de Terra.
En tercer lugar, LUNA sirve para ejercer gobernanza sobre el protocolo Terra, esto por medio de una DAO y una comunidad a la que puedes acceder desde Agora.
El token LUNA servía para colateralizar de forma algorítmica stablecoins dentro del sistema. En este caso, Terra disponía de un mecanismo de colateralización de cualquier moneda fíat. Ese sistema fue usado para dos monedas: TerraUSD (UST) y TerraKWR (KWRT).
Fases del token LUNA
Para los stakers del token LUNA, tanto por disponer de un nodo validador como por participar en protocolo DeFi de esta moneda, debían tener en cuenta las diferentes «Fases» de la criptomoneda, a saber:
- Desvinculado (Unbonded): cuando los tokens LUNA están en esta fase significa que pueden ser negociados libremente dentro del ecosistema Terra.
- Vinculado (Bonded): los tokens LUNA en esta fase se encuentran en stake y por tanto congelados, no pueden ser movilizados.
- Desvinculando (Unbonding): esta es una fase los tokens LUNA que previamente han estado en staking durante 21 días se encontrarán en «desvinculación». Durante este periodo, los tokens no producirán recompensa y tampoco podrán ser movilizados. Terminada está fase, los tokens quedan en fase Unbonded.
¿Qué eran las Terra Stablecoins?
Las Terra Stablecoins se generaban de forma algorítmica dentro del ecosistema Terra. El sistema de generación de Terra pedía quemar tokens LUNA para con ellos generar una cantidad de stablecoins soportadas por la plataforma Terra.
“Quemar» en lugar de «congelar» tokens, era la principal diferencia de las Terra Stablecoins con respectos a otros sistemas como el de MakerDAO y su DAI stablecoin, donde se inyectan una cantidad de tokens, se sobrecolaterizan y a cambio se obtienen DAI stablecoins.
La idea de quemar tokens LUNA para crear stablecoins permitía que:
- El valor de LUNA aumentase y mantuviese un flujo de tokens ajustado a las realidades del mercado de Terra.
- Se sostuviese una paridad de valor entre las stablecoins generadas en Terra y el total de tokens LUNA dentro del sistema.
- Se creara un mecanismo de financiación del proyecto, ya que en el proceso de la quema de tokens LUNA, las comisiones se asignaban al Tesoro de Terra donde podían ser utilizados en el desarrollo futuro del protocolo.
Por ejemplo, si queríascrear 2.000 UST, debías tener en posesión una cantidad de tokens LUNA un poco superior a 2.000 US$. Esto te permitía generar los tokens UST, mientras el sistema quemaba tus tokens LUNA y asignaba la comisión al tesoro de Terra. Tras el proceso, los tokens UST eran enviados a tu monedero.
Ahora bien, cuando se hacía referencia a las Terra Stablecoins se mencionaba la capacidad única de Terra para generar no sólo stablecoins ancladas al dólar (como TerraUSD – UST), sino también a la capacidad de crear TerraKWR (KRT) y otras 17 monedas más que se podían generar y movilizar dentro del sistema.
DeFi en Terra: Anchor Protocol y Mirror Protocol
Las posibilidades de Terra gracias a sus stablecoins eran inmensas. En tal sentido, es interesante ver cómo se desplegaron grandes protocolos DeFi sobre esta red.
El primero de ellos fue Anchor Protocol, un mercado de liquidez donde podías utilizar stablecoin UST. En Anchor Protocol podías realizar préstamos, intercambios, obtener rendimientos a una tasa de interés fijo en función de las tendencias presentadas dentro del mercado.
¿Por qué ha causado tanto revuelo este sistema? Pues bien, al momento de redactar la primera versión de este artículo, Anchor Protocol disponía de un TVL (Valor Total Bloqueado) que superaba los 4,7 mil millones de dólares.
Sin embargo, tras la caída de LUNA y UST, el TVL de Anchor Protocol se ha desplomado hasta casi cero.
El segundo caso es Mirror Protocol, un proyecto centrado en crear un intercambio de activos sintéticos que opera sobre la red Terra. Esto es un producto mucho más elaborado y específico, pero que demuestra el potencial de Terra como plataforma DeFi de primer nivel.
¿Qué ocurrió con LUNA y UST? ¿Por qué cayeron?
A principios de 2022, Do Kwon anunció el lanzamiento de la Luna Foundation Guard, una organización cuyo objetivo era crear y gestionar las reservas que mantendrían la paridad de UST, la moneda estable de Terra, con el dólar.
En febrero, la Luna Foundation Guard obtuvo 1.000 millones de dólares de financiación a través de la venta de tokens LUNA. El plan de Do Kwon era disponer de un total de 10.000 millones de dólares en Bitcoin para sostener la paridad del UST con el dólar americano.
En el caso de que UST perdiera su vinculación con el dólar, parte de las reservas de Bitcoin serían vendidas y, con los beneficios, se compraría más UST. Por otra parte, si el valor del UST superaba al del dólar, se vendería el UST sobrante y se compraría Bitcoin.
En marzo, la fundación empieza a realizar grandes compras de Bitcoin, que se extienden también durante todo el mes de abril, alcanzando un total de 2.300 millones de dólares en Bitcoin. Estas grandes compras provocan que el precio de LUNA alcance un ATH de $119 en abril.
UST y Anchor Protocol
Por otra parte, el principal (y prácticamente único) caso de uso del UST era el staking en Anchor Protocol, que prometía un interés de hasta el 20%. Sin embargo, en marzo se implementó la Propuesta 20, que reducía paulatinamente el interés de Anchor Protocol a medida que las reservas caían.
La propuesta 20 señalaba que, si las reservas de Anchor aumentaban un 5%, el tipo de interés también crecía. Sin embargo, si las reservas caían un 5%, los intereses descendían. Independientemente, la tasa de interés estaba programada para disminuir 1,5 puntos porcentuales cada mes, siempre que hubiese más prestamistas que prestatarios en el protocolo.
El 23 de abril, más del 70% de todo el UST en circulación estaba depositado en Anchor Protocol. El exceso de UST en Anchor Protocol provocó una caída en los intereses. El fin de semana del 6 al 8 de mayo, casi 3 millones de UST salieron de Anchor.
Los holders solo estaban en UST por el elevado interés de Anchor Protocol, por lo que las salidas masivas significaban que los usuarios habían perdido por completo el interés en UST.
El vínculo entre LUNA y UST
Una de las formas de salida de UST es el mecanismo de “burn and mint” de Terra. Este mecanismo permite cambiar 1 UST por 1 dólar en LUNA, quemando el UST en el proceso. El problema de este mecanismo es que las salidas masivas de UST provocaron que el supply de LUNA creciera de forma desmesurada, por lo que el precio de LUNA se desplomó.
Con cada UST que se quemaba se acuñaban más LUNA, como el precio de LUNA era cada vez menor, se necesitaba acuñar más tokens, creando una especie de “espiral de la muerte”. Llegado un momento, el precio de LUNA era tan bajo que la red no disponía de suficiente liquidez para pagar las salidas de UST.
Al mismo tiempo, como el proceso de quema y acuñación requiere la participación de los nodos de validación y del pago de transacciones, la red se congestionó tanto que los exchanges tuvieron que paralizar las transacciones de LUNA.
Finalmente, el 13 de mayo, los validadores de Terra paralizaron la cadena de bloques a la altura del bloque 7.670.789 para prevenir posibles ataques. Para entonces, el precio de los tokens LUNA era casi de cero.
The Terra blockchain was officially halted at a block height of 7603700.https://t.co/squ5MZ5VDK
— Terra 🌍 Powered by LUNA 🌕 (@terra_money) May 12, 2022
Terra validators have decided to halt the Terra chain to prevent governance attacks following severe $LUNA inflation and a significantly reduced cost of attack.
La Propuesta 1623 y fork de LUNA
El 17 de mayo, Do Kwon, presentó la “Propuesta 1623” en la que planteaba la idea de votar para bifurcar la red de Terra y crear una blockchain nueva, Terra 2.0, en la que no habría moneda estable y que se dedicaría a albergar los proyectos Web 3 y DeFi, cuyo token pasa a llamarse LUNA2. Por otra parte, la cadena de bloques antigua pasa a llamarse Terra Classic y su token Luna Classic (LUNC).
A pesar de que gran parte de la comunidad estaba en contra de la bifurcación, el 25 de mayor se aprobó con el 65,5% de los votos a favor y solo el 13,2% en contra. Los votos se basaron en la tenencia de tokens LUNA, a razón de un voto por token.
La red Terra 2.0 tenía previsto su lanzamiento el día 27 de mayo. Sin embargo, se retrasó un día debido a dificultades sin especificar en el desarrollo. El lanzamiento de la nueva cadena de bloques vino acompañado de un airdrop de tokens LUNA2 a razón de:
- 30% al fondo de la comunidad.
- 35% a holders de LUNA antes del ataque.
- 10% a holders de UST antes del ataque.
- 10% a holders de LUNA después del ataque.
- 15% a holders de UST después del ataque.
El nuevo token LUNA2 tiene un suministro total de 1.000 millones y se lanzó con un precio algo por encima de los 20 dólares. Sin embargo, en menos de 12 horas, el valor del token se desplomó un 70%, pasando a cotizar por debajo de los $6.
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